Befektetés az index alapokba és a kezelt befektetési alapokba

Hülyeség, érvelnek befektetési társaságok. Sok olyan menedzser bizonyította, hogy felülmúlhatja az értékpapírok véletlenszerű kiválasztását, még a díjak levonása után is - csak tudnia kell, hogyan kell azokat azonosítani. Ezenkívül az aktív menedzser olyan előnyöket is nyújthat, amelyeket egy véletlenszerű értékpapír-kosár nem képes: Az aktív menedzser több pénzt tarthat magában, amikor a dolgok csúnyanak tűnnek, vagy elkerülhet néhány rossz hírt egy vállalatnál, ha eladja, mielőtt az egész összeomlik. Ezzel szemben az indexelõknek ki kell szállniuk a busszal a szikláról.

Ki igaz? Nos, ha kérnie kell, akkor itt az ideje visszatérni az alapokhoz, és megnézni, hogy a befektetési alapok - ideértve az index alapokat is - készülnek és épülnek. Meg kell vizsgálnia néhány kulcsfontosságú mutatót is.

Mint a befektetés oly sok szempontjában, a kontextus számít, és gyakran van idő és hely mindkét megközelítéshez.

Mi az a befektetési alap??

A befektetési alap egyszerűen olyan megállapodás, melyben a befektetők egy csoportja összevonja pénzét, és egy profi pénzkezelőt bérel fel, aki nevükben értékpapírokat vásárol és ad el. A tipikus elrendezés az, hogy a pénzkezelő (vagy annak társasága) évente - általában 0,5% és 1,5% között - vonja ki az alap eszközeiből a befektetési díjat. Ezt ráfordítási mutatónak nevezik, és közvetlenül a számláján jön ki az eszközaránya alapján.

A befektetési társaság elkapja ezt a pénzt, és arra használja fel az általános költségek, az irodai költségek és a marketing javítását, valamint a letétkezelő fizetését az ügyletek kezeléséért. A pénz fizet is fizetést az alapkezelőnek és egy elemző csapatnak, amely segít az alapkezelőnek részvények, kötvények és egyéb értékpapírok kiválasztásában és kiválasztásában. Ha van olyan menedzser - vagy vezetői csapat -, amely aktívan vásárol és értékesít kiválasztott értékpapírokat annak érdekében, hogy maximalizálja a hozamot, minimalizálja a kockázatot, vagy mindkettőt, akkor ezt a megközelítést aktív menedzsmentnek nevezik.

De mi van, ha nem kellene fizetnie egy elemző csapatnak, hogy egész nap leüljön és értékpapírokat elemezhessen? Fizetne-e alacsonyabb költségarány? Kiderül, hogy speciális befektetési alapon, úgynevezett index alapon keresztül lehet.

Mi az index alap??

Az index alapok továbbra is befektetési alapok, olyan megállapodások, amelyek során összevonják pénzét más befektetőkkel. És még mindig van egy befektetési társasága, amely kezeli az ügyleteket. A különbség az, hogy a befektetési társaság nem fizet alapkezelőt és elemzői csoportot, hogy megpróbálja megválasztani a részvényeket és a kötvényeket. Ehelyett az alap levágja a közvetítőket, megtakarítja a befektetők fizetését és csak mindent vásárol az adott indexben, amelyet megismételni kíván. Ez az index nyomon tudja követni például a részvényeket, kötvényeket vagy REIT-eket.

Mi az index??

Az index egy nem kezelt értékpapír-gyűjtemény, amelyet arra terveztek, hogy tükrözze a piac egy meghatározott szegmensének tulajdonságait, hozamát és kockázati paramétereit. Az index elméleti konstrukció: Közvetlenül az indexben nem vásárolhat részvényeket, hanem te tud vásárolni az indexbe tartozó társaságok részvényeit.

Például a legszélesebb körben ismert index valószínűleg a Standard & Poor's 500 nagyvállalati részvényeinek indexe. Ez az index egyszerűen a legnagyobb 500 amerikai vállalat, amelyekkel a New York-i tőzsdén kereskednek, a piaci kapitalizációval vagy az összes részvényük teljes értékével mérve.

Maga az indexet a piaci kapitalizáció súlyozza, azaz az index nagyobb társaságok részvényeit is tartalmazza. Ennélfogva a nagyobb vállalatok nagyobb hatással vannak az index alapok hozamára, mint a kisebb társaságok.

Hogyan működik? Ez egyszerű: Egy befektetési társaság induló alapot indít, és azt akarja, hogy az alap nyomon kövesse az S&P 500-at. Tehát pénzt gyűjtnek, majd a pénzt arra használják, hogy egyenértékű részarányt vásároljanak az indexben szereplő összes társaságról. Ez a részesedés kicsi lesz - sokan vannak olyan emberek, akik már rendelkeznek az egyes társaságokkal, tehát általában az indexben szereplő társaságok 0,001% -át vásárolják meg. A befektetők nem közvetlenül az index tulajdonosa, hanem az alap részvényei, amelyek elméletileg nagyon szorosan követik az index teljesítményét, levonva költségeik összegét.

Vegye figyelembe, hogy az elemzőnek nincs itt szerepe - és az alapkezelőnek csak gondoskodnia kell arról, hogy az alap az értékpapírokat mindig az indexben tartsa. Nem próbálja legyőzni az indexet; csak azt ellenőrzi, hogy a portfólió a lehető legjobban megfelel-e az indexnek. Ezt a megközelítést passzív menedzsmentnek hívják.

Közös mutatók

A befektetők természetesen nem korlátozódnak az S&P 500 indexre, ha indexelnek. Valójában több száz index közül lehet választani, és sok befektető használja őket egymással kombinálva.

Egyéb általánosan használt indexek a következők:

• A Russell 2000 nyomon követi az Egyesült Államok kisvállalati részvényeit.
• A Wilshire 5000 megpróbálja nyomon követni a NYSE-en nyilvánosan forgalmazott részvények teljes univerzumát.
• MSCI EAFE nyomon követi az európai piacok legnagyobb vállalatait.
• MSCI feltörekvő piac nyomon követi a különféle feltörekvő gazdaságok részvénypiacát, például Délkelet-Ázsiában, Afrikában, Dél-Amerikában és Közép-Amerikában.
• A Barclays Capital aggregált kötvényindexe nyomon követi a nyilvánosan forgalmazott kötvények univerzumát, ideértve a kincstárakat, a vállalatokat és a magas hozamú kötvényeket.
• NASDAQ 100 a 100 legnagyobb társaság indexe, amelynek részvényeivel a NASDAQ-on kereskednek. Ez az index szintén nagy kapitalizációjú index, mint például az S&P 500, de sokkal több technológiát jelent.
• Nikkei 225 egy olyan index, amely a legnagyobb japán vállalatokat követi.
• MSCI US REIT Index nyomon követi az Egyesült Államok legnagyobb nyilvánosan forgalmazott ingatlanbefektetési alapjainak teljesítményét.

Vannak olyan indexek, amelyek a világ szinte minden országát, a legtöbb régiót és a legtöbb eszközosztályt követik. Az Egyesült Államok piaca a világ minden tájáról kereskedett részvények teljes piaci értékének kevesebb, mint felét képviseli. Sok befektető szeretné, ha jelentős kitettsége van az amerikai részvényekkel, ugyanakkor ellensúlyuk van az európai részvények, az ázsiai részvények, a feltörekvő piacok, a REIT-ek és a kötvények kitettsége szempontjából. Mindez részben vagy egészben indexalapok birtoklásával érhető el.

Működik-e az Index Investing?

Az évek során az indexálás hatékony stratégiának bizonyult sok lakossági befektető számára. Az indexálás mint stratégia logikája mögött rejlik az elméleti alapok:

Előnyök

1. A piacok hatékonyak. Az indexelő alapvetően úgy véli, hogy a piac egésze nagyon jó abban, hogy a részvényekre vagy a piacra vonatkozó összes rendelkezésre álló információt gyorsan felvegye a piaci árba (azaz a hatékony piaci hipotézis). Ezért egy adott pénzkezelő számára szinte lehetetlen hosszú időn keresztül következetesen kiszorítani a piacot.
2. Nagyon nehéz előre meghatározni a nyertes alapkezelőket. Menj vissza az idő múlásával, és nézd meg a legjobb alapkezelők hozamát minden évben. Az esetek túlnyomó többségében az alapkezelő egy-két évig magasra repül, piaci tendenciát mutatva. Miután a piacok már megtették a helyüket, egy másik befektetési stílus népszerűvé válik, és a tavalyi hősök az idei kecskék. Az indexelő úgy gondolja, hogy nem fizet megpróbálni kitalálni, ki lesz az idei év legjobban teljesítő menedzsere.
3. A befektetési alapkezelők nem tudnak megbízhatóan hozzáadott értéket hozzáadni a költségeikhez. A passzív kezelési okok támogatója, amelyek összességében a befektetési alapkezelők és más intézményi befektetők nem tudják megbízhatóan legyőzni a piacot. Miért? Mert együttesen ők vannak a piac. Ezért mindannyian arra vannak ítélve, hogy a jól megtervezett mutatót alulteljesítsék a költségek nagyjából.
4. Az index alapok forgalma alacsonyabb. Pénzbe kerül a portfóliójában szereplő értékpapírok cseréje vagy túlzott kereskedelme. A befektetési alapoknak brókereknek és kereskedőknek kell fizetniük, és a kereskedés minden egyes alkalmával fel kell fedezniük az ajánlattételi és a kérelem felár rejtett költségeit. Az ajánlat-kérés szórása az a különbség, amit a tőzsdei kereskedő fizet a részvényért, és miért adják el. A brókercégek azonosítják az átfedéseket azon részek között, amelyekben a befektetők hajlandóak fizetni az értékpapírért, és amelyek a befektetők hajlandók eladni egy értékpapírt, és pénzük egy részét a különbség zsebbe helyezésével keresik. Minél több pénzt keres egy alap, annál magasabbak ezek a költségek. Az index alapoknak azonban soha nem kell kereskedelmet folytatniuk, kivéve akkor, ha új értékpapírokat adnak az indexhez, vagy csak annyit vásárolnak vagy adnak el, hogy fedezzék az alapok beáramlását és kifizetését, amikor a befektetők vásárolnak vagy eladnak. (Zártvégű alap, vagy ETF, a kezelőknek nincs ilyen aggódása.)
5. Az index alapok adóhatékonyak. Az index alapok alacsony adósságának köszönhetően általában adóhatékonyak. Ez azért fontos, mert minden alkalommal, amikor egy befektetési alap nyereséggel értékesít részesedést, ezt a nyereséget át kell adnia a részvényeseinek, akik tőkenyereség-adót fizetnek ebből a profitból. Ez nem releváns a nyugdíjazási számlákon tartott pénzeszközöknél, mint például az IRA vagy a 401 ezer tonna, de ez fő szempont a nyugdíjazási számlán kívüli befektetési alapoknál. Ezért az index alapok népszerű választási lehetőségek az adóköteles (nem nyugdíjba vonuló) számlákban.

Teljesítmény

Ezen beépített strukturális előnyök miatt arra lehet számítani, hogy az index alapok rendszeresen felülmúlják az azonos kategóriába befektető, aktívan kezelt alapok medián teljesítményét. Az index alapok nem tudják legyőzni az indexet, de mivel megközelítik az index hozamát, miközben minimalizálják a kiadásokat, az alacsonyabb költségeknek észrevehető előnyt kell biztosítaniuk az index alapok számára. Nem várhatnánk, hogy hosszú ideig hasonló befektetési stílusú befektetési alapok alsó felében találjon olcsó index alapot.

Szóval mit találunk? Nézzük meg a Vanguard 500, az eredeti és az egyik leggyakrabban tartott index alapok hozamait, amely az S&P 500-at követi. Használjuk a befektetői részvényosztályt, amely a nem intézményi változatosság és az alap, amelyet a legtöbb befektető valóban beruházhat.

1. Részvényalapok
2012. január 23-tól kezdve a Vanguard 500 alap határozottan a Morningstar által követett nagy kapitalizációjú kevert stílus (a növekedés és az értékstílus kiegyensúlyozott) felső felében helyezkedik el. Ez igaz, akár a tízéves, akár ötéves vagy egyéves múltra tekint vissza, amikor az alap 41, 33, 28 és 19 százalékos rangsorolást végez. (A percentilis rangsorolással az alacsony számok jóak és a magas számok rosszak. Az „1” azt jelenti, hogy az alap a legmagasabb 1%, míg a „99” azt jelenti, hogy az alap az alsó 1%. Az „50” -nél kevesebb azt jelenti, hogy az alap jobban teljesített, mint a medián.)

Átvihető-e a stratégia kötvényekbe? Lássuk:

2. Kötvényalapok
2012. január 23-tól a Vanguard teljes kötvénypiaci index, amely most a Barclays Capital aggregált kötvényindexét követi, 10, 5, 3 és 1 éves hozam% -ot tett közzé, 44, 36, 83, és 15. Az alap nagyrészt sikeresen haladta meg a medián kötvényalapot, bár nem olyan következetesen, mint az S&P 500 követő társa. Ugyanakkor mindkét esetben a vezetők sikeresen követik indexeiket, és az elmúlt 10 évben a költségeikkel nagyjából megegyező összegekkel követik el őket,.

Erről számíthat, amire számíthat, mivel az indexek mint elméleti konstrukciók nem tartalmaznak költségeket. Csak tényleges A befektetési alapoknak költségeik vannak, és az indexelők egyszerűen csak minimalizálják ezeket a költségeket.

A Warren Buffett ellenérve

Warren Buffett, a Berkshire Hathaway elnöke és a legsikeresebb értékbefektetők között elutasítja a hatékony piacok logikáját. Könnyű belátni, miért: vagyonát - és szörnyű sok más ember vagyonát - megszerezte azáltal, hogy részvényeket vásárolt, azok belső értékére kedvezményes áron. Egyszerűen fogalmazva: olyan részvényeket keres, amelyekre a piacok méltánytalanul alacsonyak, éppen azért, mert a hatékony piacelmélet nem minden esetben áll hosszú távon. Véleménye szerint sokszor sikeresen talált olyan készleteket, amelyek valódi értékük 30, 40, vagy akár 60% -át értékesítik. "Ha az piacok hatékonyan működnének, ón kupak lennék az utcán." mondta egyszer a befektetőknek.

A befektetés ezen megközelítésének hátránya természetesen az, hogy sok időt vesz igénybe, és gyakran nagyon szűk portfóliókhoz vezet, ami nagyobb volatilitást jelenthet. Nem minden befektető tehet idejét a Buffett-megközelítés utánozására, még akkor is, ha rendelkezett fantasztikus számviteli és üzleti tapasztalatával - ami visszatér a befektetési alap kiválasztásához és annak eldöntéséhez, hogy fizet-e egy kezelőnek egy százalékot az értékpapírok megválasztására. Önnek, vagy ha meg akarja tartani a díjat, és befektetni szeretné, ahelyett, hogy megfizette volna az igazgatónak.

A legtöbb ember számára, akinek nincs ideje és hozzáértése, hogy mélyebben belemerüljön az elemzésbe és a kutatásba, még a Buffet is ajánlja az indexelési megközelítést.

Záró szó

A befektetési társaságok természetesen vadul védik a gyepüket. Nagyon sok pénzt keresnek azoktól az emberektől, akik aktív menedzsereket alkalmaznak. Néhány menedzser képes volt hozzáadott értéket hozzáadni a befektetőknek a költségeken felül a költségarányok és díjak terén. Valójában az aktív menedzsment támogatói azt állítják, hogy nincs értelme összehasonlítani az index alapokat az átlagos alapokkal, mert lehetséges, hogy erősebb kezelőket azonosítsunk előre. Az elemzést korlátozhatja például az aktív alapkezelőkre, akik legalább 5 vagy 10 éves hivatali idejűek, és alacsonyabb költségarányokkal rendelkeznek.

És a vita folytatódik. Annak meghatározásához, hogy melyik megközelítést részesíti előnyben, kezdje meg az Ön igényeinek és a befektetésének megbecslésével. Például kérdés lesz-e a tőkenyereség - befektetni fog egy nyugdíjszámlán, vagy azon kívül? És készen áll arra, hogy kutatja a befektetési alapok kezelőit annak meghatározására, hogy melyiket esetleg szerezzen nyereséget a relatív indexen felül?

Tekintse át a fenti befektetési mutatók előnyeit és ellenőrizze, vannak-e értelme Önnek. Ha továbbra sem tudja kitalálni, fektessen be mindkettőbe, és hagyja, hogy a tapasztalat legyen az útmutató.

(fotó jóváírás: Bigstock)