Mi az előnyben részesített készlet és a közönséges részvény - meghatározás, előnye és hátránya

Annak érdekében, hogy vonzóvá váljanak az új befektetők, a cégek édesítették a bankot egy új értékpapír - előnyben részesített részvény - kibocsátásával, amelynek kevesebb kockázata és nagyobb jövedelmebiztossága volt, mint a törzsrészvényeknél. Ha egy társaság meghiúsul és felszámolást igényel, akkor az adósságtulajdonosokat először teljes egészében fizetik, majd ezt követik az elsőbbségi részvényeseknek az elsőbbségi részvény felszámolási értékével megegyező összegben történő kifizetésével (amelyet az eredeti felajánláskor állapítottak meg). A törzsrészvényesek ezután megkapják a fennmaradó készpénzt. Az elsőbbségi részvényesek teljes befizetést kapnak befektetésük előtt, mielőtt a közös részvényesek bármilyen kifizetést megkapnának. Hasonlóképpen, az előnyben részesített részvényesek osztalékot kapnak, mielőtt a törzsrészvény osztalékát kifizetnék.

Az első preferált készleteket a vasúti társaságok és csatornák adták ki az 1800-as évek közepén. Manapság az előnyben részesített részvényeket gyakrabban adják ki vállalkozó vállalkozók, olyan pénzügyi helyzetben lévő szervezetek, amelyek kizárják a hagyományos adósságot és saját tőkét, vagy pénzügyi vállalatok és közművek. Az utóbbi években az előnyben részesített részvények nem részesültek kedvezményekben, mivel a befektetők közönséges részvényekhez vagy kötvényekhez fordultak - de vannak néhány figyelemre méltó kivétel.

Warren Buffett milliárdos befektető különösen aktív az előnyben részesített részvényeknél, általában a csatolt részvénygaranciákkal kombinálva - ez a törvényes jog a tőzsdekészlet meghatározott áron történő megvásárlására. Más szavakkal: az előnyben részesített részvények egy részének indoklása lehet, amely megadja az elsőbbségi részvényesnek a jogot arra, hogy egy meghatározott időtartamra rögzített áron vásároljon törzsrészvény-részvényt. 2008-ban a Buffett nyilvánosan 5 milliárd dollárt fektetett be a Goldman Sachs magánkézben lévő részvényeibe, 10% -os osztalékkal, és garantálja, hogy 5 milliárd dolláros részvényt vásárol 115 dollárra (43,4 millió részvény). A Buffett által kivételesen előnyben részesített részvényvásárlások között szerepel a holding társaság, amely a H.J.Heinz, a Bank of America, a General Electric és a Burger King tulajdonában van..

A befektetési kategóriába sorolt előnyben részesített részvények, amelyek aktuális hozama 5,2% és 6,5% között van, különösen vonzóak a magas jövedelmet kereső befektetők számára, különösen a jó minőségű kötvények jelenlegi kamatlábainak átlaga 1,7% és 3,0% között. Az előnyben részesített készletek azonban összetételüktől függően bonyolultak lehetnek, és nem mindenkinek megfelelőek.

Az előnyben részesített készlet főbb jellemzői

Hibrid biztonság

Az előnyben részesített részvények egyesítik a tőke és az adósság jellemzőit:

Saját tőke. Ezek inkább tulajdonjogot képviselnek, mint kölcsönöznek egy társaságnak. Az előnyben részesített részvénytulajdonosok bizonyos preferenciákat kapnak - teljes kifizetésük előtt - a törzsrészvényesekkel szemben a jövedelmek és eszközök felszámolása esetén. Arra is osztalékot kapnak, hogy az osztalékot a közös részvényeseknek kifizetik. Az előnyben részesített részvényesek az előnyben részesített részvényesekért cserébe általában korlátozott körülmények között - státuszuk védelme érdekében - lemondnak szavazati jogukról.
Adósság. Az előnyben részesített részvények ármozgása hasonlít egy adósságinstrumentum vagy kötvény mozgására a rögzített osztalék és rögzített értékű visszaváltás miatt. Mivel a legelőnyösebben részesedő részvényeknek nincs lejárati idejük (vagy azért, mert a lejárat csak a jövőben fog megtörténni), hajlamosak az árak változása a kamatlábakkal, mint a hosszú lejáratú kötvények..

Az, hogy az előnyben részesített részvény inkább részvényként vagy kötvényként viselkedik-e, függ annak szerződéses tulajdonságaitól. Például egy előnyben részesített részvény ára, amely „átváltható” törzsrészvényre, a közös tőzsdei árfolyammal összhangban mozog, ha a törzsrészvény az átszámítási árnál magasabb értéken kereskedik. Ezzel szemben, ha a törzsrészvény az átváltási ár alatti értéken kereskedik, az előnyben részesített részvény (a rögzített osztalék mértéke miatt) olyan kamatként fog kereskedelmet keresni, amelynek ármozgása a kamatlábak változásán alapul..

Az előnyben részesített készlet kiegészítő tulajdonságai

Az előnyben részesített részvények feltételeit a társaság és az előnyben részesített részvényesek közötti szerződés határozza meg. A feltételeket magánügyileg is meg lehet tárgyalni, mint Mr. Buffett befektetései esetén, vagy a részvénybiztosítók közvetlenül a nyilvános kibocsátás időpontja előtt megállapíthatják azokat..

A legelőnyösebb készletek a következő jellemzők néhány kombinációjával rendelkeznek:

Par vagy No Par. Névérték a részvénykibocsátásnak a társasági alapszabályban meghatározott - előnyben részesített vagy közönséges - értéke, amely általában nem kapcsolódik a piaci értékhez. Például a társaság 100 USD névértéket határozhat meg egy preferált részvényre és 1 USD egy törzsrészvényre, annak ellenére, hogy az elsőbbségi részvények kereskedelme 125 USD, a törzsrészvény pedig 30 USD / részvény. A névértéket elsősorban a könyvelők használják a „befizetett tőke” és a „kiegészítő befizetett tőke” összegek meghatározására a mérlegben, a szabályozók pedig a regisztrációs díjak és adók beszedésére. A névérték hiánya azt jelenti, hogy a társaság nem határozott meg egy meghatározott értéket egy adott részvénykibocsátáshoz. Ha az előnyben részesített részvények egy részének névértéke van, akkor az érték általában az a visszaváltási ár, amelyet fizetendő, amikor az előnyben részesített részvény lejár, és / vagy az az érték, amely meghatározza az előnyben részesített részvények átváltási részleteit közönséges részvényekké..
Konvertibilis vagy nem konvertálható. Az elsõbbségi részvénytulajdonosoknak joguk lehet abban, hogy elõre meghatározott feltételekkel konvertálják elõnyben részesített részvényeiket törzsrészvényekké - lehetõvé téve számukra a társaság törzsrészvényeinek piaci növekedésében való részvételt - ha átalakítható opciót csatolnak. Például egy 100 dolláros névértékű előnyben részesített részvényesek 100 dollár készpénzt kapnak a társaságtól a kibocsátás lejártakor tartott előnyben részesített részvények minden egyes részvényéért. Ha a kibocsátás 10 törzsrészvényre konvertálható, az átváltási ár részvényenként és törzsrészvényenként 10 dollárnak felel meg; ha 20 részvényre konvertálható, a tényleges átváltási ár törzsrészvényenként 5 dollár. Az átváltás jogát általában a kibocsátó korlátozza az előnyben részesített kibocsátás előre meghatározott áron történő felhívásának vagy visszaváltásának jogával, akár névleges értékben, akár más értékben, amely az elsőbbségi részvény kibocsátásakor megtörtént. Gyakorlatilag az olyan átváltható elsőbbségi részvények kibocsátója, amelyek törzsrészvényeit az átalakítási ár felett értékesítik (pl. Ha az átalakítási ár 10 dollár, és a részvények 15 dollárért adnak el), kényszerítik az előnyben részesített részvények átalakítását, ezáltal kiküszöbölve a rendszeres osztalékfizetési és a részvénytőkéjük növelése.
Felhívható vagy nem felhívható. Az előnyben részesített részvényeket a társaság visszaválthatja vagy felhívhatja a névérték vagy más megadott érték kifizetésére. Bizonyos esetekben a preferált részvények felhívásának vagy beváltásának lehetősége egy meghatározott időtartamra korlátozódik. Például a társaság korlátozhathatja a kibocsátás lehívását életének első két vagy három évében annak biztosítása érdekében, hogy a vásárlók egy bizonyos időszakra megkapják a megadott osztalék előnyeit, vagy olyan esetekben, amikor átváltható opcióról van szó. A potenciális befektetõknek figyelembe kell venniük, hogy a társaság bármikor, a szerzõdésben megengedett idõpontban, ajánlatot tehet a preferált részvények teljes vagy részleges visszaváltására, függetlenül attól, hogy van-e átváltható elem, vagy ha a közönséges részvény vonzóbbá teszi az átalakítást. Ha van egy konvertálható szolgáltatás az előnyben részesített részvényben, akkor a visszaváltás vagy az átalakítás lehetősége az előnyben részesített részvénytulajdonosé.
Term vagy örök élet. A kötvényekhez hasonlóan az előnyben részesített részvényeknek meghatározott lejárati dátuma lehet, amikor a társaság előre meghatározott összeg készpénzre váltja ki az állományt. Egyes előnyben részesített részvények örök élettartamúak, például a közönséges részvények, és fennmaradhatnak, amennyiben a vállalat üzleti tevékenységet folytat. Mivel azonban az előnyben részesített részvények általában úgy reagálnak, mint kötvények a kamatlábak változására, a befektetőknek tisztában kell lenniük a lejárathoz szükséges idővel, ha van ilyen.
Rögzített vagy állítható osztalékarány. A legelőnyösebb részvények osztalékát rögzítik és rögzítik a létesítő okiratban, de változhatnak és idővel változhatnak. Például sok pénzügyi társaság kibocsátója lebegteti a kívánt részvény kamatát úgy, hogy az osztalék összege a meghatározott kamatláb-index szerint változik. Például, ha az osztalékot a londoni bankközi kamatlábhoz (Libor) kötötték, az osztalék összegét negyedévente visszaállítják. A változó kamatláb korlátozza az alapul szolgáló alapvető részvények áringadozását, mivel az osztalék az index kamatlába szerint változik.
Kumulatív vagy nem halmozódó. Mivel az osztalékfizetést bármikor meg lehet szakítani, tekintettel a kibocsátás időpontjában az előnyben részesített részvényhez kötött szövetségekre és az üzleti eredményekre, az előnyben részesített részvény osztalékok általában kumuláltak. Egyszerűen fogalmazva: az osztalékokat nem elhagyják, hanem halasztják. Mivel a törzsrészvényből nem fizethetnek osztalékot, amíg az előzőleg halasztott elsőbbségi részvényfizetés meg nem történt, a vállalatirányításnak van némi nyomása az előnyben részesített osztalékok folytatása vagy visszaállítása a lehető leggyorsabban. Például, ha az elsőbbségi részvényesek jogosultak negyedévente 1 USD osztalékra jutni minden egyes előnyben részesített részvényért - de az üzleti feltételek ideiglenesen tiltják a készpénz erre a célra történő felhasználását -, az elsőbbségi részvényeseknek jogukban áll 1 dollárt részesíteni előnyben részesített részvényenként minden negyedévre. ahol az osztalékot az osztalék visszafizetésének időpontjában kihagyták. Három negyedéves kifizetés elmulasztása esetén az előnyben részesített részvényes részvényenként 3 dollárt kap, mielőtt a közönséges részvényesek osztalékot kaphatnak; ha hat osztalékfizetés elmarad, az előnyben részesített részvényes 6 dollár osztalékot kap, mielőtt a törzsrészvényesek bármilyen osztalékfizetést megkapnának.
Résztvevő vagy nem résztvevő. A részt vevő elsőbbségi részvényesek megkapják a meghatározott osztalékot, plusz extra osztalékot a közös részvényeseknek fizetett osztalék összege alapján. Más szavakkal: az előnyben részesített részvényesek „közösen vesznek részt” a közönséges részvényesekkel a fennmaradó osztalék megosztásában, miután a közönséges részvényesek megkaptak egy meghatározott meghatározott kamatot.
Szavazás vagy nem szavazás. Általában az elsőbbségi részvényeseknek nincs joga szavazni társasági ügyekben vagy megválasztani igazgatóikat, kivéve azokat az ügyeket, amelyek befolyásolhatják osztalékuk kifizetését vagy a felszámolás alatt álló előnyben részesítést..

Előnyök

Magas osztalék kamatlábak. Az osztalék mértéke általában magasabb, mint egy összehasonlíthatóan minősített kötvény, mivel az osztalék garantálása nem garantált, mint a kötvény kamata. Ezért a befektetőknek különös figyelmet kell fordítaniuk az esetleges előnyben részesített vagy törzsrészvények osztalékfizetésének történetére. A gyorsan növekvő társaságok általában a többlet készpénzüket a kiegészítő növekedés finanszírozására használják, nem pedig osztalékfizetésre, míg az érett vállalkozások, amelyeknek kevesebb készpénzre van szükségük a növekedés finanszírozásához, befektetőknek osztalékot fizetnek.
Nem ciklikus. A közönséges részvényárak általában növekednek a gazdasági növekedés és az optimista befektetői érzelmek időszakában, és visszaesések vagy pesszimista befektetői érzelmek idején esnek vissza. Mivel az előnyben részesített részvényárak általában a kamatlábakhoz vannak kötve, általában kevésbé érzékenyek a befektetők pszichológiájára, és kevésbé ingatagok, mint a közönséges részvények.
Osztályozási osztályok. A kötvényekhez hasonlóan az előnyben részesített részvényeket általában a fő hitelminősítő intézetek (Standard & Poors, Moody's és Morningstar) értékelik és osztályozzák, amelyek bizonyos fokú bizalmat adhatnak az osztalékfizetések állandóságában..
Minősített osztalékok, amelyeket tőkenyereség-adóval adóznak. Míg a törzsrészvényes osztalékokat normál adókulcsok szerint keresetlen jövedelemként adóztatják, a legelőnyösebb részvényekre speciális adómértékek vonatkoznak: Adómentesség azok számára, akik a 10% és a 15% adócsoportban vannak; 15% -os adókulcsot fizetnek a 25–35% -os adószintekben részesülők számára; és 20% -kal adóztatják azokat, akik meghaladják a 35% -ot. A magas jövedelmű adófizetőknek külön 3,8% Medicare pótdíjat kell fizetniük.

Azok a társaságok, amelyek részesednek részvényes osztalékból, az osztalékok 70% -át kizárhatják adóköteles jövedelmükből.

hátrányok

A szavazati jog hiánya. Az előnyben részesített részvények - kivéve az alapító okiratokban előre meghatározott vagy módosított szokatlan körülményeket - nem rendelkeznek szavazati joggal a társaság ügyeiről, ideértve az igazgatótanács kiválasztását sem.
Az osztalék csökkenthető vagy felfüggeszthető. Az osztalékokat általában nem garantálja, és a társaság igazgatósága bármikor kiküszöbölheti, bár egy kumulatív szövetség biztosítja az osztalékok kifizetését, mielőtt a törzsrészvényeseknek bármilyen osztalékot meg lehet fizetni..
Korlátozott Upside potenciál. A befektetők rögzített (bár nem garantált) osztalékot kapnak, és a kibocsátó választása alapján visszaváltásra (felhívásra) vonatkozhatnak. Mivel az osztalék rögzített, az értékpapír kötvényként, és nem részvényként viselkedik. Következésképpen az elsőbbségi részvények csak akkor reagálnak a magasabb vállalati jövedelemre (mint a törzsrészvények), kivéve, ha van átalakítás jellemzője a közönséges részvényekre..
Kamatlábak érzékenysége. A kötvényekhez hasonlóan az előnyben részesített részvények érzékenyek a kamatváltozásokra. Ha a kamatlábak emelkednek, az előnyben részesített részvények piaci ára általában esik.
Az ipar diverzifikációjának hiánya. A mai preferált részvénykibocsátók többsége a bankszektorban működik. Következésképpen a legelőnyösebb részvények árai rendkívül érzékenyek a pénzügyi szektorot érintő eseményekre. A teljes portfóliókockázat megfelelő eloszlása érdekében az előnyben részesített részvényvásárlóknak ennek megfelelően korlátozniuk kell befektetéseiket.

Példa az előnyben részesített készletre

Noha a Buffett úr által megvásárolt Goldman Sachs-kibocsátás nem érhető el a nyilvánosság számára, a Goldman Sachs Perpetual lebegő kamatú, nem halmozódó D sorozatú Preferált részvény (GS-PD) jelenleg körülbelül 22 dollár / részvény kereskedelemben van, minimális éves osztalék egy részvény / részvény, vagy 4% a megadott 25 dollár felszámolási értéknél. A tényleges osztalék mértéke háromhavonta változik, és Liborra és 67 bázispontra vonatkozik.

2016. július 22-én a három hónapos Libor 0,6541% volt, kiszámítva a Goldman Sachs D sorozatú részvényeinek negyedéves osztalékát részvényenként 0,26 dollárra vagy 4,13% -ra, kissé meghaladva a garantált minimum 4% -ot (negyedévenként 0,25 dollár, 1 dollár). év) osztalék. Vegye figyelembe, hogy ez a példa csak illusztráció, és nem ajánlás a vásárláshoz.

Preferált tőzsdei ETF-ek és befektetési alapok

Azok a befektetők, akik érdeklődnek a magasabb jövedelem megszerzéséről, de inkább elkerülik az előnyben részesített részvények egy vagy kicsi csoportjának birtoklását, fontolgathatják az egyik preferált tőzsdén forgalmazott alapot (ETF), valamint egy vagy több aktívan kezelt preferált részvényt befektetési alapok. Az ETF-be vagy a befektetési alapba történő befektetés előtt ellenőrizze a múltbeli teljesítményt és a beszerzés összes költségét, beleértve az értékesítési jutalékokat, az adminisztrációs díjakat, a kezelési díjakat és a kereskedési díjakat. Általában az előnyben részesített részvényportfóliók kevésbé ingatagok és kevésbé aktívak, mint más kezelt alapok, így a magas díjak és költségek nem indokolhatók. A passzív módon kezelt előnyben részesített részvényalapú ETF összehasonlítható piaci teljesítményt nyújthat alacsonyabb költségek mellett.

Az előnyben részesített ETF-ek és a befektetési alapok példái a következők:

Előnyben részesített ETF-ek

iShares S&P Egyesült Államok Preferred Stock Index (PFF)
PowerShares Preferred Portfolio (PGX)
PowerShares pénzügyi előnyben részesített portfólió (PGF)
SPDR Wells Fargo Preferred Stock ETF (PSK)

Aktívan kezelt alapok

Nuveen Preferred Securities (NPSAX)
Fő elsőbbségi értékpapírok (PPSAX)
Cohen & Steers Preferált Értékpapír és Jövedelem Alap (CPXAX)
Első Trust Preferált Értékpapír és Jövedelem Alap (FPEAX)

Záró szó

Milyen csábító lehet a magas hozam is, ne feledje, hogy ezek bizonyos kockázatokat is magukban foglalnak. Buffett úrnak az az előnye, hogy privát tárgyalásokat folytat az előnyben részesített részvény feltételeiről, mivel több tízmillió dollárt fektet megfelelő időben. Noha az előnyben részesített részvények jelentősen megnövelhetik éves jövedelmét, egy bölcs ember a fix kamatozású portfóliójának legfeljebb 10% -át és 20% -át az előnyben részesített tőkeinstrumentumokba teheti.

Az előnyben részesített részvények különösen azoknak a befektetőknek megfelelőek, akik magas folyó jövedelmet keresnek, és azok számára, akik hajlandóak vállalkozni a veszteség nagyobb kockázatával szemben a legtöbb vállalati kötvénynél. Az osztalék mértéke általában magasabb, mint a hasonló minőségű kötvény kamatlába, de kevésbé biztonságos. Ezenkívül az előnyben részesített részvény osztalékokra különleges kedvezményes adókezelés vonatkozik.

Befektetett-e kedvelt részvényekbe? Mi volt az eredményed??