Mi az a vállalati kötvény - típusok, árak és hogyan kell vásárolni

Sok befektető azonban megtanulta nehezen a portfólió diverzifikálásának értékét alacsony vagy közepes kockázatú befektetési eszközökkel, amelyek kompromisszumot teremtenek a biztonság és a befektetés megtérülése, vagy a ROI között.

A vállalati kötvények kiszámítható kamatfizetéseket nyújthatnak a jövedelmet kereső befektetők számára, valamint kezelhető kockázati szinteket is. Vannak azonban bizonyos hátrányai, amelyeket érdemes gondosan mérlegelnie a befektetés előtt.

A vállalati kötvények alapjai

A vállalati kötvények vállalatok által kibocsátott adósságinstrumentumok. Kibocsáthatják tőzsdén jegyzett társaságok, valamint magántulajdonban lévő társaságok. Más adósságpapírokhoz hasonlóan a vállalati kötvényeket kibocsátják olyan tőkeprojektek finanszírozására is, mint például egy új raktár vagy gyártóüzem építése vagy új ingatlanok, berendezések vagy készletek vásárlása. Általában olyan egységekben bocsátják ki, amelyek névértéke (más néven par.) 1000 dollár.

A névérték az az összeg, amelyet a kötvény kibocsátója köteles megfizetni a tulajdonosnak a kötvény lejáratának napján. Néhány kötvény minimális vásárlási összege azonban 5000 vagy 10 000 dollár lehet.

Szerkezet

Mivel a kötvények adósságinstrumentumok, rendszeres kamatfizetéseket fizetnek a befektetők számára. A kincstári kötvényekhez hasonlóan a vállalati kötvényeknek meghatározott lejáratú dátuma van, amelyen a társaság visszafizeti a kötvénytulajdonos tőkéjét és az összes fennálló kamatot.

A vállalati kötvények lejárati ideje egy évtől akár 30 évig terjedhet. Az egy évnél rövidebb lejáratú kötvényeket vállalati értékpapíroknak vagy rövid távú finanszírozásnak nevezik, és valószínűleg nagyobb pénzügyi szervezetek, köztük bankok, befektetési alapok és fedezeti alapok birtokában vannak, nem pedig egyedi befektetők. A vállalati kötvények népszerű eszköz a jövedelemszerző befektetők számára, a pénzügyi intézményektől kezdve, amelyek ellensúlyozni akarják a magasabb kockázatú befektetéseket, a nyugdíjas befektetőkig, akik egy meghatározott időtartamon belül kamatjövedelmet akarnak keresni.

Mielőtt új kötvényt bocsát ki a nagyközönség számára, a társaságnak - akár magántulajdonban, akár tőzsdén jegyzett-e - köteles kiadnia egy tájékoztatót, amely felvázolja a pénz tervezett felhasználását. A tájékoztató leírja a kötvény futamidejét, ideértve annak végleges lejáratát és lehívási dátumát is - az az első nap, amikor a kibocsátó vissza tudja vásárolni azt. Felvázolja a kötvény kezdeti kamatlábát is, amely magasabb, mint az azonos lejáratú államkötvények kamatlába. És a tájékoztató leírja, hogyan és mikor fizetik meg a kötvény kamatát - függetlenül attól, hogy negyedévente, félévente, évente vagy egyösszegben folyósítják-e, amikor a kibocsátó visszavásárolja a kötvényt.

Végül a tájékoztató felvázolja a kötvénytulajdonos visszafizetési jogát fizetésképtelenség vagy csőd esetén. A fizikai eszközökhöz, például ingatlanokhoz vagy berendezésekhez közvetlenül kötött biztosítékkal ellátott vállalati kötvények tulajdonosai között szerepel az első olyan hitelező, akit csőd vagy mulasztás esetén fizetnek vissza. A nem fedezett kötvények tulajdonosainak, amelyeket csak a kibocsátó a befektetés visszafizetésére tett ígéretével garantálnak, csak akkor kerülnek visszafizetésre, ha az összes biztosított hitelező teljesítette.

A vállalati kötvények típusai

A közönséges részvényektől eltérően a vállalati kötvények nem adnak tulajdonosi jogokat az alapul szolgáló társaság számára. Amikor vállalati kötvényt vásárol, hitelezővé válik a kibocsátó cég. Ezeknek a kötvényeknek többféle formája van:

• Rögzített kamatláb: Az ilyen típusú kötvény fix élettartammal rendelkezik (amelyet a kibocsátó a kötvény kibocsátásának időpontjában megadott hitelminősítése alapján határoz meg) az egész élettartama alatt. A fix kamatozású kötvények általában féléves kamatfizetéseket teljesítenek. Jelenleg ezek a leggyakoribb vállalati kötvények.
• Változó arány: Ezen instrumentumok kamatlába megváltozik a hosszú távú referencia-kamatlábak ingadozásainak függvényében, a legtöbb kötvény évente egyszer változik. Hozamot általában a társaság hitelképessége határozza meg az egyes kamatfizetések napján.
• Változó kamat: A változó kamatozású kötvények kamatlába ingadozik olyan piaci referenciaértékekkel, mint például a Libor vagy a Federal Reserve szövetségi alapjai, és azt a társaság hitelminősítése határozza meg az egyes kiigazítások időpontjában. A változó kamatozású kötvények éves kiigazításával ellentétben a változó kamatozású kötvények változásai általában minden negyedéves kamatfizetés után következnek be.
• Nulla kupon: Ezek a kötvények negyedéves, féléves vagy éves időközönként felhalmozódnak a kamatokra, de a lejáratig vagy a lejárat napjáig nem fizetik ki. Kamatlábaikat a kibocsátó hitelképessége határozza meg a kibocsátás időpontjában.
• lehívható: A lehívható kötvények kibocsátóinak joga van visszavásárolni azokat a tulajdonosoktól egy ideig vagy egy előre meghatározott időpont után. Például egy lehívható kötvényt, amelynek lejárata 2028. január 31-én, és lehívási dátuma 2020. január 31., utóbbi időpont után vissza lehet vásárolni. Ha kötvényt hívnak le, akkor a kibocsátó általában névértéket - egy dollár egy dollár - fizet, és minden kifizetetlen, felhalmozott kamatot.
• visszaadható: Egy meghatározott időpont után az átruházható kötvények birtokosai jogosultak a kibocsátótól a tőke és az összes felhalmozott kamat visszafizetésére. Ez gyakran fordul elő, amikor egy kötvénytulajdonos elmúlik - az elhunyt kötvénytulajdonosok örökösei rendelkezhetnek „túlélő opcióval”, amely feljogosítja őket, hogy eladják az örökölt kötvényeket a kibocsátóiknak..
• Átváltható: Az átváltható kötvény konvertálható a kibocsátó törzsrészvényének meghatározott összegére. Ez lehetővé teszi a társaság hitelezőjének, hogy tényleges tőkerészesedést biztosítson benne. A konvertálható kötvényekhez hasonlóan a behívható és elforgatható tavakhoz is korlátozások vonatkoznak az átalakítás módjára és idejére. Emellett érzékenyebbek a kibocsátók részvényárfolyam-ingadozására, mint más típusú kötvények.

Vállalati kötvényekre vonatkozó hitelminősítések

A vállalati kötvényeket két széles kategóriába sorolják: befektetési és nem befektetési kategóriákba (az utóbbit köznyelven „junk” státusnak nevezik). Az S & P skálán, amely az Egyesült Államokban a leggyakrabban használt mérés, az összes BBB alá besorolt ​​kötvény spekulatív vagy nem befektetési fokozatúnak tekinthető. A társaság hitelminősítése az idő múlásával ingadozhat, ha változni fog a kötvénytulajdonosok visszafizetési képességének észlelt képességében.

A kötvény hozama fordítottan arányos a kibocsátó hitelképességével - minél magasabb a minõsítés, annál alacsonyabb a hozam -, és az alacsonyabb minõsítésû kötvényeknél nagyobb a mulasztási kockázat. Fontos azonban megjegyezni, hogy a vállalati kötvénytulajdonosok nagyobb biztonságot élveznek, mint a részvényesek. Míg a nyilvános részvénytársaságok bármikor felfüggeszthetik a közönséges vagy az előnyben részesített részvények osztalékát, minden társaság, amely vállalati kötvényt bocsát ki, jogi kötelezettséggel rendelkezik rendszeres kamatfizetések kiadására. Az egyetlen módszer, amellyel a társaságok megkerülhetik ezt a felelősséget - és potenciálisan merevíthetik a kötvénytulajdonosokat - a kötvények nemfizetése vagy csőd kihirdetése..

Biztonságos vagy nem biztonságos

A vállalati kötvények biztosítottak vagy fedezetlenek lehetnek. A biztosított kötvényeket valamilyen biztosíték garantálja, például készlet, ingatlan vagy monetáris eszköz. A fedezetlen kötvényeket, más néven kötvényeket, csak a társaság garantálja a visszafizetésre. Bizonyos típusú kötvények, például az átváltható kötvények mindig nem biztosítottak. Mások, például a fix kamatozású és a változó kamatozású kötvények is lehetnek. A kötvény státusát a tájékoztató ismerteti.

Amikor a vállalati kötvénykibocsátó csődöt hirdet ki, a biztosítékkal rendelkezőknek törvényes joga van a megállapodás szerinti biztosíték lefoglalására. A fedezetlen kötvénytulajdonosoknak nincs ilyen joga; csőd esetén kényszerülhetnek arra, hogy elveszítsék a jövöbeni kamatfizetéseket, valamint a fize tések nagy részét. A nem fedezett kötvények általában magasabb kamatlábakkal kompenzálják ezt a megnövekedett kockázatot. Azonban az átváltható kötvények alacsonyabb kamatlábakkal járnak, mert átalakíthatók részvényekké.

Hogyan lehet vállalati kötvényeket vásárolni és eladni

A vállalati kötvények közvetlen vásárlásához csak brókerszámlára van szüksége. A brókercégek több tízezer nyilvános, a másodlagos piacon elérhető vállalati kötvényből állnak (az eredeti kibocsátás után elérhetőek), kezdve a blue chip-társaságok által kibocsátott befektetési osztályú kötvényekkel és a kevésbé letelepedett vállalatok tőzsdei kötvényeivel. A legtöbb bróker kifinomult keresési eszközöket kínál, amelyek lehetővé teszik ezekben a kötvényekben az ipar, a minimális vásárlási összeg, hozam, kibocsátói besorolás és lejárati dátum szerinti keresést. Bár egyetlen bróker nem kínál hozzáférést a piacon lévő összes vállalati kötvényhez, valószínű, hogy egy fő bróker adatbázisában talál egy olyan kötvényt, amely megfelel az Ön igényeinek.

Számos online brókeri segédszekció útmutatást nyújt a tényleges vételi és eladási folyamatról, de ez nem sokkal nehezebb, mint egy rendes készlet vásárlása. Az összes újonnan kibocsátott vállalati kötvény egységnyi értéke - néven névérték vagy névérték - 1000 USD értékű. Az újonnan kibocsátott kötvény megvásárolható az aláíróján keresztül, amely a befektető bank, amely megkönnyíti a kibocsátó adósságának felkínálását. Időközben az idősebb kötvények megvásárolhatók a másodlagos piacon. A másodlagos piacon a legtöbb vállalati kötvényt tőzsdén kívül értékesítik, a tőzsdén kívüli részvényekhez hasonló módon. Az uralkodó kamatlábaktól függően a másodlagos piacon értékesített kötvények egységnyi dolláronként több mint 1000 dollárba kerülhetnek. Mind az elsődleges, mind a másodlagos piacon a kötvények minimális vásárlási összege 5000 dollár - öt egység - vagy annál nagyobb.

Lehetőség van vállalati kötvények megvásárlására is befektetési alapokon és tőzsdén forgalmazott alapokon (ETF) keresztül, amelyek részvényektől, kötvényekből és / vagy árucikkekből álló, piacon forgalmazott alapok. Választhat számos olyan kölcsönös és tőzsdén kereskedett alap közül, amelyek a vállalati kötvényekre fókuszálnak, vagy legalább eszközérték-portfóliójuk részét képezik. A befektetés előtt olvassa el az egyes alapok tájékoztatóit, hogy meghatározzák, mi van benne jelenleg - és mit adhat hozzá a jövőben.

Hogyan különböznek a vállalati kötvények az előnyben részesített részvényektől?

A kötvények és az előnyben részesített részvények között hasonlóságok vannak, amelyek zavart okozhatnak a potenciális befektetők számára. Míg a vállalati kötvény olyan adósságinstrumentum, amely nem biztosít tulajdonosi részesedést kibocsátójában, az előnyben részesített részvény olyan tőkeeszköz, amely csinál tulajdonjogot ruház fel az alapul szolgáló társaságban. A közönséges részvényekhez hasonlóan az előnyben részesített részvényeket ticker szimbólumok jelölik, és általában a tőzsdén kereskednek. Mint ilyenek, általában likvidebbek, mint a vállalati kötvények.

Míg a vállalati kötvények kamatot fizetnek, addig az előnyben részesített részvények rendszeres osztalékot fizetnek, amelyet további részvényekbe lehet újrabefektetni. A vállalati kötvényekre nincs ilyen újrabefektetési lehetőség. Az előnyben részesített részvényesek a törlesztő részvényesek előtt, de a vállalati kötvénytulajdonosok után fizethetnek visszafizetést abban az esetben, ha a kibocsátó társaság csődöt hirdet. Noha bizonyos körülmények között a konvertibilis vállalati kötvények cserélhetők kibocsátóik közös részvényeire, az előnyben részesített részvényeket mindig meg lehet cserélni közös részvényekre egyeztetett arányban..

A vállalati kötvények előnyei

1. Magasabb megtérülési ráta, mint az államadósság. A vállalati kötvények magasabb hozammal rendelkeznek, mint az állam által fedezett kötvények, ideértve az inflációval védett kötvényeket, például az I. sorozatú megtakarítási kötvényeket, amelyek azonos lejáratúak. Például egy 10 éves államkötvény 2,7% -ot, az I. sorozatú kötvények 1,4% -ot eredményezhet. Összehasonlításképpen, az AAA vállalati kötvények átlagos hozama - az S&P legmagasabb besorolása - 3,12% lehet. Az alacsonyabb (de befektetési minőségű) BBB kötvények valamivel magasabb hozammal rendelkeznek. Ebben a példában átlagosan 3,72%.
2. Viszonylag kiszámítható visszatérés. A vállalati kötvények általában kevesebb volatilitást élveznek, és kiszámíthatóbb hozamot fizetnek, mint az osztalékfizető részvények - még alacsony volatilitású, magas hozamú kék forgácsok és közüzemi részvények esetén is. Míg a társaságok bármikor felfüggeszthetik az osztalékfizetést a részvénytulajdonosok számára, jogilag kötelesek rendszeres kamatfizetéseket fizetni a kötvénytulajdonosok számára.
3. Beszerzési rugalmasság. A vállalati kötvényeket nem kell nagy darabból megvásárolni. Számos befektetési alap és ETF részben vagy egészben ezekből az eszközökből áll, és ilyen alapok befektetési jegyeit meg lehet vásárolni egy kötvény 1000 dollárnál alacsonyabb költségénél. Ha diverzifikálni szeretne több kötvény-részesedéssel, de nem engedheti meg magának, hogy 10 vállalati kötvényt vásároljon 1000 dolláronként, akkor érdemes befektetni egy kötvényalapba, amely adott időben 10, 20, 30 vagy annál több kötvényt birtokolhat..
4. Kiemelt visszafizetések csőd esetén. Még akkor is, ha vállalati kötvényét nem fedezi biztosíték, a kibocsátónak továbbra is elsőbbséget kell élveznie tőkéjének és kamatának visszafizetésével szemben a kibocsátott elsőbbségi vagy törzsrészvényekkel szemben. Még ha a társaság törzsrészlete is nullára csökken, elkerülheti a kötvényeinek teljes veszteségét.
5. A kockázat és a haszon változó szintje. Az olyan hitelminősítő intézetek, mint az S&P és a Moody's minden betűi kötvényhez betűosztályú besorolást rendelnek a kötvénytulajdonosok által jelentett kockázat alapján, amely viszont keretet nyújthat a kötvény kockázat-haszon egyensúlyának megítéléséhez. De ne feledje, hogy a hitelminősítések messze nem tökéletesek, és ezeket óvatosan kell használni - például a szemétszögű jelzáloggal fedezett értékpapírok túlságosan optimista minősítései közvetlenül hozzájárultak a 2000-es évek végén elhúzódó recesszióhoz. Viszonylag véve, ha egy C-besorolású kötvénybe fektet be (az S & P legalacsonyabb nem alapértelmezett besorolása), akkor számjegyeinek két számjegyű hozama élvezhető. Cserébe elfogad egy valódi valószínűséget, hogy ha a kibocsátó nem teljesít vagy csődbe kerül, kevesebbet fog kapni, mint amit a kötvényért fizettek. Ha egy AAA besorolású kötvénybe fektet be, akkor viszonylag alacsony hozamot fogad el a valószínűbb visszafizetésért cserébe.

A vállalati kötvények hátrányai

1. A piac rendelkezésre állásának hiánya. Nem minden vállalati kötvény érhető el brókeren keresztül. Néhány kötvény csak kötvényalap részeként érhető el, mások olyan kis összegekben bocsáthatók ki, hogy valójában nincs másodlagos piac nekik. Ez csökkenti a likviditást és nagyítja az eltéréseket a vásárlók ajánlattételi és az eladók által igényelt árak között. Ezenkívül a legtöbb kötvény - különösen a nemzetközi társaságok által kibocsátott - nem szerepel egyetlen pénzügyi tőzsdén sem. Ehelyett tőzsdén kívüli módon értékesítik őket, akár új kibocsátásként, akár a másodlagos piacon. Mivel minden vállalati kötvénynek egyedi CUSIP azonosítója van, technikailag lehetséges konkrét kötvények megkeresése. Ez akkor hasznos, ha egy adott vállalat által kibocsátott adósságot szeretne birtokolni, egy meghatározott futamidővel. Segíthet abban is, hogy ugyanazon kibocsátó több kötvényét megtalálja, mindegyik eltérő lejáratú és hozammal. Ez azonban a rendszeres befektetők számára nem praktikus. Mivel a kötvényalapok tucatnyi különböző kötvényt tartalmaznak, változó hozammal és futamidővel - és gyakran likvidítebbek, mint az egyes kötvények -, a szokásos befektetők számára értelmesebb lehet kötvényalapok vagy ETF-ek vásárlása.
2. A rendszeres befektetők következetlenül férnek hozzá az elsődleges piachoz. Az új kötvénykibocsátásokhoz hasonlóan a közönséges tőzsdei részvényeket is intézményi befektetők, brókerek, alapkezelők és tapasztalt befektetők monopolizálják. Noha a rangidős befektetők új vállalati kötvényeket vásárolhatnak - olyan nagy brókerek, mint például a Fidelity, amelyek olyan programokat kínálnak, amelyek lehetővé teszik a számlatulajdonosok számára új kibocsátások vásárlását -, a kibocsátók viszonylag rövid ajánlati periódusa miatt gyors fellépést igényelhet. Ezen túlmenően az egyes brókeri ügynökségek ajánlata foltos lehet a befektetők (vagy ügynökök által nem befolyásolható) okokból. Például a Fidelity jelenleg mindössze nyolc új vállalati kötvénykibocsátást kínál, amelyek mindegyik felajánlási periódusa napokban lejár. Miután a kötvénykibocsátás befejeződött, sok kötvényt brókerek és alapkezelők általi viszonteladásra bocsátanak, vagy beépítik olyan kötvényalapokba, amelyekbe az egyes befektetők hozzáférhetnek. Ugyanakkor a kötvények árai ingadoznak a nyílt piacon, és ha az egy egységre jutó 1000 dollár névértékű kötvény piaci ára az elsődleges kibocsátás után 1,050 dollárra emelkedik, akkor a befektető, aki a másodlagos piacon vásárolja meg, 50 dolláros veszteség.
3. Híváskockázat. Néhány, de nem mindegyik vállalati kötvényt kibocsátóik hívhatják fel. Egy kötvény lehívásakor a kibocsátó azonnal visszavásárolja a kötvényt a tulajdonosától. A kötvényeket különféle okokból lehet lehívni, de leggyakrabban azért, mert az uralkodó kamatlábak estek, és a kibocsátó hitele lehetővé teszi az alacsonyabb kamatlábak biztosítását az új adósságkibocsátások esetén. Mivel az úgynevezett kötvényeket általában alacsonyabb hozamú kötvényekkel helyettesítik - és a kötvényeket általában csökkenő kamatlábak időszakában hívják fel - egy befektetőnek, akinek a kötvényét hívják, lehet, hogy alacsonyabb hozamokkal kell szembenéznie a jövőbeni, hasonló kockázatot nyújtó kötvényvásárlásoknál. Ezenkívül egy olyan kötvénytulajdonos, aki kötvényét a nyílt piacon vásárolja meg, több mint 1000 dollárt fizethet egységre. Ha kibocsátója röviddel ezután hívja le a kötvényt, veszteséget fog vállalni az ügylet során. Még ha elegendő érdeklődést is kereshet a kezdeti befektetés megtérítése érdekében, a részesedés teljes hozama valószínűleg kisebb, mint ha hasonló kötvényt vásárolt volna, amely nem lehívható.
4. A kamatlábak és a piaci ár változásának kockázata. Ha az uralkodó kamatlábak esnek, a változó kamatozású kötvények tulajdonosai kisebb kamatkifizetéseket kaphatnak. Ennek megfelelően a befektetők számára nehéz lehet ezeket a részesedéseket leengedni egy csökkenő kamatláb-környezetben. Ez megnehezíti a kötvényhez kötött eszközök átcsoportosítását jövedelmezőbb befektetésekre, például a közönséges részvényekre. A kamatlábak emelkedése esetén a rögzített kötvények tulajdonosai számára szintén nehéz lehet a részesedéseik kirakodása. A valóság az, hogy kötvényeket árkedvezménnyel (kevesebb mint par) kell eladniuk..
5. Az inflációs nyomás iránti érzékenység. Mint más kamatozó értékpapírok, köztük a DK-k, a vállalati kötvények sem rendelkeznek beépített védelemmel az infláció ellen. Noha az új kötvénykibocsátásokban az uralkodó kamatlábak általában emelkednek a megnövekedett infláció időszakában, ez nem jót tesz a hosszú távú, fix kamatozású kötvények tulajdonosának, akik az infláció megszelídítésekor vásároltak. Ha arra gyanakszik, hogy a magasabb infláció a sarkon van, fontolja meg a változó kamatozású vállalati kötvényekbe vagy az inflációval védett értékpapírokba, például az I. sorozatú megtakarítási kötvényekbe történő befektetést, vagy diverzifikálja portfólióját olyan értékpapírokkal, amelyek hajlamosak legyőzni az inflációt, például a közös részvényekre és az ingatlanokra.
6. A megbízó esetleges vesztesége. Mint minden befektetés, a vállalati kötvények részleges vagy teljes tőkevesztés kockázatával járnak. Noha ritka, ha a vállalati kötvénytulajdonosokat teljesen megsemmisítik, a befektetők vállalati csőd vagy mulasztás esetén legalább 50% -os veszteséget vállalhatnak. Ha nem tudja megbirkózni azzal a kicsi, de valós kockázattal, hogy veszteséget szenved a befektetésén, keresse meg még biztonságosabb államilag támogatott kötvényeket.

Záró szó

A vállalati kötvények kiszámítható hozamot, kezelhető kockázatot és jó hírű vállalatok támogatását kínálják. Ezenkívül az elmúlt években a vállalati kötvénypiac néhány legnagyobb hátránya - például az új kibocsátásokhoz való következetlen hozzáférés és a kötvények másodlagos piacán a likviditás hiánya - az utóbbi években jelentősen csökkent. Ugyanakkor a vállalati kötvények nem megfelelőek a nagyon alacsony vagy nagyon magas kockázati hajlandóságú befektetők számára, és azok számára, akik maximalizálni akarják fix fix hozamú értékpapírjaik likviditását, jobban szolgálhatják az előnyben részesített részvények..

Van vállalati kötvénye? Értékeli a kiszámítható hozamukat, vagy inkább a nagyobb kockázatú, magasabb hozamú befektetéseket részesíti előnyben?