Magyarázott kamatláb-csereügyletek - meghatározás és példa

A csereügyletek akkor hasznosak, ha az egyik vállalat változó kamatlábú fizetést szeretne kapni, míg a másik a jövőbeni kockázatot rögzített kamatfizetés helyett korlátozza..

Mindegyik csoportnak megvan a maga prioritása és követelménye, tehát ezek a cserék mindkét fél számára előnyösek lehetnek.

Hogyan működnek a kamatláb-csereügyletek

Általában a kamatcsere során a két fél rögzített és változó kamatlábakat keresnek. Például az egyik társaságnak lehet kötvénye, amely fizeti a London Interbank Offered Rate (LIBOR) kamatot, míg a másik fél kötvényt tart, amely rögzített 5% -os fizetést nyújt. Ha a LIBOR várhatóan 3% körül marad, akkor a szerződés valószínűleg magyarázza, hogy a változó kamatlábat fizető fél 2% -kal plusz LIBOR-t fog fizetni. Így mindkét fél számíthat hasonló kifizetésekre. Az elsődleges befektetéssel soha nem kereskednek, de a felek megállapodnak egy alapértékben (esetleg 1 millió dollár), amelyet felhasználnak a kicserélendő cash flow-k kiszámításához..

Az elmélet az, hogy az egyik fél fedezeti kockázatot fedezhet, amely változó kamatlábat kínál, míg a másik fél kihasználhatja a potenciális jutalmat, miközben konzervatívabb eszközzel rendelkezik. Ez mindenki számára hasznos helyzet, de egyben nulla összegű játék is. Az a haszon, amelyet az egyik fél a csere révén kap, egyenlő lesz a másik fél veszteségével. Miközben semlegesíti a kockázatot, bizonyos értelemben egyikük pénzt fog veszíteni.

A kamatcsere-csereügyletek tőzsdén kívüli kereskedelem alatt állnak, és ha a vállalkozás úgy dönt, hogy átváltja a kamatlábakat, akkor Önnek és a másik félnek két fő kérdésben kell megállapodnia:

1. A csere hossza. Határozza meg a csere kezdő- és lejárati dátumát, és tudja, hogy mindkét fél a szerződés lejártáig köteles lesz a megállapodás összes feltételeire..
2. A csere feltételei. Tisztában kell lennie azokkal a feltételekkel, amelyek mellett kamatot cserél. Gondosan mérlegelnie kell a kifizetések gyakoriságát (évente, negyedévente vagy havonta). Döntse el a kifizetések szerkezetét is: hogy amortizációs tervet, golyószerkezetet vagy nullakuponos módszert használ-e.

Annak szemléltetésére, hogy a csere hogyan működhet, nézzünk tovább egy példát.

Az ABC Company és az XYZ Company egyéves kamatcserét köt egymillió dollár névértéken. Az ABC rögzített 5% -os éves kamatlábat kínál az XYZ-nek a LIBOR plusz 1% -os kamatlábbal szemben, mivel mindkét fél úgy véli, hogy a LIBOR nagyjából 4% lesz. Az év végén az ABC 50 000 dollárt fizet az XYZ-nek (az 1 millió dollár 5% -a). Ha a LIBOR kamatlába 4,75% -on kereskedik, akkor az XYZ-nek 57 500 USD-t kell fizetnie az ABC Company-nak (az 1 millió USD 5,75% -a, mert megállapodásra kerül a LIBOR plusz 1%).

Ezért az ABC-re és az XYZ-re történő csere értéke a kapott és elköltött összegek közötti különbség. Mivel a LIBOR magasabb volt, mint mindkét vállalat gondolta, az ABC 7500 dollár nyereséggel nyert, míg az XYZ 7500 dollár veszteséget realizált. Általában csak a nettó fizetést teljesítik. Amikor az XYZ 7500 dollárt fizet az ABC-nek, mindkét társaság elkerüli az egyes vállalkozások költségeit és összetettségét, mivel a teljes 50 000 és 57 500 dollárt fizeti..

Előnyök: Miért hasznosak a kamatláb-csereügyletek?

Két oka lehet annak, hogy a társaságok érdekelhetnek kamatcserékben:

1. Kereskedelmi motivációk. Néhány vállalat olyan vállalkozásokban működik, amelyeknek egyedi finanszírozási követelményeik vannak, és a kamatcserék segíthetnek a vezetőknek kitűzni céljaikat. A vállalkozások két általános típusa, amelyek részesülnek a kamatláb-csereügyletekből:
   • Banks, amelyeknek bevételi forrásaiknak meg kell egyezniük kötelezettségeikkel. Például, ha egy bank változó kamatot fizet a kötelezettségei után, de rögzített összeget kap a kifizetett kölcsönök után, akkor jelentős kockázatokkal nézhet szembe, ha a változó kamatú kötelezettségek jelentősen növekednek. Ennek eredményeként a bank úgy dönthet, hogy fedezi ezt a kockázatot azáltal, hogy a kölcsönöktől kapott rögzített kifizetéseket olyan változó kamatú fizetéssel cseréli, amely magasabb, mint a változó kamatú fizetés, amelyet meg kell fizetnie. Valójában ez a bank garantálja, hogy bevételei meghaladják a kiadásokat, ezért nem találja magát a cash flow krízisében.
   • Fedezeti alapok, amelyek a spekulációra támaszkodnak és csökkenthetik a kockázatot anélkül, hogy túl sok potenciális jutalmat veszítenek. Pontosabban: a jövőbeli kamatlábak előrejelzésében szakértelemmel rendelkező spekulatív fedezeti alapok hatalmas nyereséget tudnak elérni nagy volumenű, magas kamatozású csereügyletekben való részvétel révén..
2. Komparatív előnyök: A vállalatok időnként fix vagy változó kamatozású hitelt kaphatnak jobb arányban, mint a legtöbb más hitelfelvevők. Lehetséges, hogy nem ez a fajta finanszírozás, amelyet egy adott helyzetben keresnek. Például egy társaság 5% -os hitellel élhet, ha a jelenlegi kamatláb körülbelül 6%. De szükségük lehet olyan hitelre, amely változó kamatú összeget számít fel. Ha időközben egy másik társaság profitálhat a változó kamatozású kölcsön megszerzéséből, de kötelezővé kell vennie egy kölcsönt, amely kötelezi őket arra, hogy rögzített kifizetéseket teljesítsenek, akkor két társaság csereügyletet hajthat végre, amelyben mindkettő képes lenne teljesíteni preferenciáit..

Röviden: a swap lehetővé teszi a bankok, befektetési alapok és társaságok számára, hogy széles körű hiteleket szerezzenek anélkül, hogy az eszközökre és forrásokra vonatkozó szabályokat és követelményeket megsértenék.

Hátrányok: A kamatcserékkel kapcsolatos kockázatok

A csereügyletek hozzájárulhatnak a finanszírozás hatékonyabbá tételéhez és lehetővé teszik a vállalatok számára, hogy kreatívabb befektetési stratégiákat alkalmazzanak, ám ezek nem maradnak kockázat nélkül. A csereügyletekhez kétféle kockázati típus tartozik:

1. A változó kamatlábak nagyon kiszámíthatatlanok, és jelentős kockázatot jelentenek mindkét fél számára. Az egyik fél szinte mindig csereügylettel fog kijönni, a másik pedig pénzt veszít. Az a fél, amely köteles a változó kamatú kifizetéseket teljesíteni, akkor profitál, ha a változó kamatláb csökken, de veszít, ha a kamatláb emelkedik. Az ellenkező hatás jön létre a másik féllel.
2. A partner kockázata további bonyolultságot eredményez az egyenletnél. Ez a kockázat általában meglehetősen alacsony, mivel az ilyen ügyleteket végző intézmények általában erős pénzügyi helyzetben vannak, és a felek nem valószínű, hogy megállapodnak egy megbízhatatlan társasággal kötött szerződésben. De ha valamelyik fél fizetésképtelenné válik, akkor nem lesz képes fizetni. Az ennek eredményeként létrejövő jogi logisztika a tartozások visszatérítéséhez költséges, és a várható haszonra csökken.

Záró szó

A csereügyletek kiváló módja a vállalkozások adósságainak hatékonyabb kezelésének. Az mögöttes érték azon a tényen alapul, hogy az adósság alapja lehet fix vagy változó kamatláb. Ha egy vállalkozás egy formában fizet kifizetéseket, de inkább egy másikat részesít előnyben vagy igényel, akkor csereügyletbe léphet egy másik társasággal, amelynek ellentétes célja van..

A csereügyletek, amelyeket általában nagy pénzügyi vállalkozások között hajtanak végre, egyedi finanszírozási igényekkel, olyan előnyös megállapodások lehetnek, amelyek mindenki számára előnyösek. De még mindig fontos kockázatokkal kell számolni, mielőtt a vállalati vezetők szerződést írnak alá.

Használta-e már cége vagy befektetési vállalkozása egy kamatláb-csereprogramot? Előbb jött ki, vagy a vesztes oldalán volt?