6 oka a tőzsdén forgalmazott alapokba történő befektetéseknek, mint az index alapú befektetési alapok

De a pénzügyi biztonság elérése nem könnyű. A 2015. évi Pew Research Poll azt sugallja, hogy az amerikaiak több mint fele nincs felkészülve a váratlan eseményekre, vagy egyébként többet költenek, mint amennyit havonta fordítanak. 10-ből 10-ből 8 aggódik a megtakarítás hiánya miatt. Ugyanakkor a legtöbb amerikai elismeri, hogy jövedelmük egy részének rendszeres megtakarítása és befektetése jelenti a pénzügyi biztonság alapját. Míg a takarékszámlák kritikus elemei a befektetési tervnek alacsony kockázattal és magas likviditással, a legtöbb befektetőnek nagyobb részesedésre van szüksége a részvénytulajdonban.

A részvénybefektetési eszközök fejlődése

Az egyes részvények portfóliói

A második világháború után a Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Beane (a Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Smith, Inc. előde) kampányt kezdeményezett a „Wall Street to Main Street behozatala érdekében”, amely röpiratokat és szemináriumokat tartalmazott a hogyan kell befektetni az amerikai vállalatok közös részvényeibe. 1947-ig a társaság felelõs volt a New York-i Értéktõzsde tranzakcióinak 10% -áért; három évvel később a világ legnagyobb brókercégévé vált. A Wall Street cégek arra ösztönözték a befektetőket, hogy birtokoljanak egyes társaságok részvényeit, támogatva a befektetési klubokat és a havi befektetési terveket. A közönség lelkesen reagált az új beruházásra: a NYSE éves volumene az 1945-ös 377,6 millió részvényről 1961-ig több mint egy milliárd részvényre növekedett, nyilatkozta a NYSE piaci adatai..

A siker ellenére sok potenciális befektető korlátozott tőkével rendelkezik, vagy hiányzott az ideje vagy a szakértelmük a tőzsde sikeres elemzéséhez vagy nyomon követéséhez. Ezek a hiányosságok vezetett a professzionálisan kezelt portfóliók iránti kereslethez, amelyet befektetők százai oszthattak meg csökkentett költségek, befektetési kockázat és volatilitás érdekében: a befektetési alap.

Professzionálisan kezelt portfóliók - befektetési alapok

1928-ban megjelent a Wellington Alap - az első befektetési alap, amely részvényeket és kötvényeket tartalmaz. Egy éven belül 19 nyíltvégű alap és körülbelül 700 zártvégű alap volt, amelyek többségét az 1929-es Wall Street-i összeomlás törölte el. Amikor az amerikai gazdaság az 1950-es években fellendült, érdeklődés mutatkozott az egyesített és professzionális készletek kezelésében. a portfóliók - befektetési alapok - újjáalakultak. A befektetési alapot gyakran részvények, kötvények vagy egyéb eszközök kosaraként határozzák meg. Ezt egy befektetési társaság kezeli azoknak a befektetőknek, akik egyébként nem rendelkeznek erőforrásokkal, hogy maguk vásárolják vagy kezeljék az egyes értékpapírok gyűjteményét.

Az új befektetési eszköz iránti kereslet felrobbant. Gene Smith, a The New York Times számára, 1958. október 6-án írta: „Mészáros, pék, gyertyatartó, ütött zsaru, háziasszony - manapság mind egy közös dolog: többet öntnek és még több dollár a befektetési alapokba. ”

A befektetési társaság ténykönyve szerint a háztartások nettó befektetési jegyeinek vásárlása először 1954-ben haladta meg a vállalati részvények vásárlását. 2014 végére a háztartások majdnem 12,5 billió dollár különféle típusú befektetési alapokat birtokoltak ( tőke, kötvény és kiegyensúlyozott).

Index nyomonkövetési befektetési alapok

Ugyanakkor, ahogy a befektetési alapokba történő befektetés is növekedett, egyesek megkérdezték, vajon a teljesítmény igazolja-e a vezetés magas díjait. Sok befektetési alapkezelő állítása, miszerint eredményük meghaladja az általános piaci hozamot, túlzott volt, különösen több piaci cikluson keresztül. Az S&P Dow Jones Indices 2014 Scorecard szerint a nagy kapitalizációjú alapkezelők 86% -a alulteljesítette az S&P 500-at abban az évben. És a Morningstar megállapította, hogy a befektetők 92 milliárd dollárt szereztek be az aktívan kezelt alapokból, és további 160 milliárd dollárt adtak hozzá az index alapokba történő befektetéshez, csupán 2015-ben.

Az index alapok - az a befektetési alap, amely az összes tőzsdei intézkedést alkotó részvényeket birtokolja - 1974-ben váltak elérhetővé a nyilvánosság számára, amikor John Bogle létrehozta a Vanguard 500 Index alapot, amelynek célja a Standard & Poors 500 tőzsdeindex nyomon követése. Bogle, felismerve a piac következetes teljesítményének megkísérlésének nehézségeit, új megközelítést javasolt a „A józan érzésű befektetés kis könyve: az egyetlen mód a tőzsdei hozamok méltányos részének garantálására” című, „ Ne keresse a tűt a szénakazalban. Csak vásároljon a szénakazalba. ”

Az index alapok hasonlóak más nyitott végű befektetési alapokhoz. Például közvetlenül az alapkezelő társaságtól vásárolják és váltják be, és nem vesznek részt tőzsdén. Az indexalap-kezelési díjak azonban jelentősen csökkennek, mivel alacsonyabb a költséges kutatás iránti igény (a vételi és eladási döntések többsége számítógépes alapú). Míg az index alapok kielégítik egyes befektetők igényeit, az alacsonyabb költségek, a fokozott likviditás és a fokozott befektetési rugalmasság iránti törekvés arra késztette a befektetőket, hogy a tőzsdén kereskedett alapokat vagy ETF-eket részesítsék előnyben.

Tőzsdén forgalmazott alapok (ETF)

Az ETF hasonló egy index befektetési alaphoz, mivel az indexet is követi (nem aktívan kezeli). Az index alapokkal ellentétben az ETF ugyanúgy kereskedik, mint a tőzsdén a tőzsde, és egész nap megvásárolható vagy eladható. Következésképpen az ETF-knek számos olyan lehetőségük van, amelyek nem jelennek meg a befektetési alapokban, ideértve a részvények vételáron történő vásárlását vagy a rövid lejáratú eladást, akár spekuláció, akár fedezés céljából..

Az 1993 januárjában a State Street Global Advisors által létrehozott SPDR S&P 500 (SPY) volt az első ETF az Egyesült Államokban. Az alap célja a Standard & Poor 500 index nyomon követése, amely a New York-i Értéktőzsdén (NYSE) vagy a Nasdaq-en jegyzett 500 nagyvállalat piaci kapitalizációja. Az ETFdb.com szerint az SPY több kezelt vagyonnal rendelkezik, mint a következő három legnagyobb ETF.

Mint az index befektetési alap, az ETF összetételét arra tervezték, hogy nyomon kövesse bizonyos biztonsági indexeket vagy referenciaértékeket, például az S&P 500, a Russell 2000 vagy a Morningstar Small Value Index. A tőzsdén forgalmazott alapok több kategóriában érhetők el, ideértve:

• Egyesült Államok piaci indexei. Ezek az ETF-ek olyan indexeket követnek, mint az S&P 500, a Dow Jones, a Nasdaq-100 vagy a CRSP US Total Market..
• Külföldi piaci indexek. Néhány ETF nyomon követi más országok részvényindexeit, például a japán Nikkei Index vagy az MSCI Germany Index.
• Ágazatok és iparágak. Rendelkezésre állnak olyan ETF-ek, amelyek egy adott ipart vagy gazdasági ágazatot követnek, például a gyógyszerek (PowerShares Dynamic Pharmaceuticals ETF - PJP) vagy a biotechnológia (iShares NASDAQ Biotechnológiai Index ETF - IBB). Egyéb szektorok a fogyasztási cikkek, a közművek és a csúcstechnika.
• Árucikkek. Ezek az ETF-ek nyomon követik bizonyos áruk, például az arany (GLD) vagy az olaj (USO) árát.
• Külföldi pénznemek. Egyes ETF-ek egy adott valutát követnek az amerikai dollárral szemben, mint például a japán jen (FXY), vagy egy valutakosár a dollárral szemben, például Ázsia nyolc devizapiaca (AYT)..
• Piac tőkésítés. Ezek az ETF-ek nagy, közepes és kis kapitalizációkon alapuló indexeket tartalmaznak, mint például a Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), az SPDR MidCap Trust I. sorozat (MDY) és a PowerShares alapvető tiszta kis növekedésű portfólió (PXSG)..
• kötvények. A választások között szerepelnek a nemzetközi, állami vagy vállalati kötvényalapú ETF-ek, és olyan alapok is vannak, mint az SPDR Capital Long Credit Bond ETF (LWC)..

Az ilyen típusú befektetés nagyon népszerűnek bizonyult az intézményi és az egyéni befektetők körében; így a Befektetési Társaság Intézete (ICI) több mint 1400 ETF-et jegyzett be 2015-ig közel 2 trillió dollár vagyonnal. Az amerikai háztartások 5,2% -a rendelkezett ETF-részvényekkel 2014 közepén, több mint egynegyedük az ETF-ekben az nagyvállalati belföldi társaságok. Az ICI szerint az ETF-ek 2007 óta csaknem kétszer vonzák az indexált befektetési alapokat, mivel a befektetők eladták a hagyományos befektetési alapokat, és újrabefektették az indexált alternatívákba..

Az index alapok és ETF-ek kiváló piaci teljesítménye

Bár minden befektető és portfóliókezelő célja a piac legyőzése volt (más szóval, ha a befektetési hozam meghaladja a széles piaci átlagokat), a valóság az, hogy kevés, ha van ilyen, következetesen kivételes nyereséget érhet el. A közgazdászok és a befektetési szakemberek elismerik az ilyen erőfeszítések hiábavalóságát, és javasolják az index alapok vásárlását és tartását.

Warren Buffett szerint: „A legtöbb intézményi és egyéni befektető úgy találja meg a legjobb módot a törzsrészvény birtoklására, ha egy minimális díjat felszámító index alapon alapul. Azok, akik ezt az utat követik, minden bizonnyal meg fogják verni a nettó eredményt [a díjak és költségek után], amelyet a befektetési szakemberek többsége elért. " Charles Ellis, Ph.D., a „A vesztes játékának nyertese” szerzője és a Chartered Financial Analytic Institute intézetének korábbi elnöke egyetért azzal, hogy „A hosszú távú adatok ismételten dokumentálják, hogy a befektetők haszonnal járnának, ha az aktív teljesítmény-befektetésből válnának. az alacsony költségű indexáláshoz [alapok]. ”

A piac legyőzésének hiábavalóságát legjobban Burton Milkier közgazdász és a Vanguard csoport 28 éves igazgatója írja le, aki „Egy véletlenszerű sétány a Wall Street utcában” című könyvében azt írta, hogy „bekötött szemmel nézett majom dobott dartsot egy újságban. a pénzügyi oldal kiválaszthat egy portfóliót, amely ugyanolyan jól működik, mint a szakértők gondosan kiválasztott portfóliója. ” A dollárnak az ETF-be történő beáramlása alapján nyilvánvaló, hogy sok befektető egyetért azzal a filozófiával, hogy „Ha nem tudsz legyőzni őket, csatlakozzon”.

Az ETF-ekbe történő befektetés okai a befektetési alapok felett

1. Rugalmas befektetés

Az ETF-ek nagyon sokféle kategóriába sorolhatók, kezdve a széles amerikai piacon vagy a globális tőzsdén, egészen egyetlen eszközkategóriáig, mint például az egyes árucikkek (arany, energia, mezőgazdaság) vagy ipari ágazatok (kis méretű energia, fémek és bányászat, házépítők). , alternatív energia). A befektetők akár olyan ETF-eket is vásárolhatnak, amelyek egyetlen ország (például Brazília, Németország, Kanada vagy Oroszország) gazdaságát képviselik.

A különféle (bár kapcsolódó) ETF-kategóriák rendelkezésre állása lehetővé teszi a befektetők számára, hogy „fedezzék” - az egyik befektetést felhasználják a másik kockázatának kiegyenlítésére. Például egy olyan befektető, aki pozíciót tölt be az Apple, a Google vagy más csúcstechnológiás részvények területén, és nem akarja eladni pozícióját - de aggódik egy rövid távú visszavonulás miatt -, egy műszaki szektorban eladhatja az ETF-et, hogy csökkentse a kockázata. A készlet csökkenésekor az ETF arányosan csökken, ellensúlyozva az állomány veszteségét. Következésképpen, bár a részvények elveszítik az értéket, a rövid lejáratú nyereség nyereséges lesz, ezáltal fedezve a részvények piaci esésének kockázatát. Az ETFdb.com szerint az ETF-ek megszoríthatják a volatilitást, megóvhatják az inflációt és csökkenthetik a devizakockázatokat.

2. A tranzakció rugalmassága

Mivel az ETF-ek hasonlóan részvényekkel kereskednek, a részvények bármikor megvásárolhatók. A limit és stop megbízások felhasználhatók a napon belüli volatilitás kockázatának csökkentésére. Rendelkezésre áll a rövid eladás, valamint a fedezettel történő vásárlás.

Az index befektetési alapokkal ellentétben az ETF-ek lehetővé teszik a befektetők számára, hogy a Chicago Board Options Exchange (CBOE) vagy a NYSE opciókkal kereskedjenek az ETF vásárlására vagy eladására. A Bloomberg Business szerint az ETF-ek a részvényopciók teljes volumenének kb. 70% -át teszik ki, vagyis napi 77 milliárd dollárt. A Bloomberg a professzionális alapkezelőknek tulajdonítja a volumenet portfóliójukat fedező ügyfeleknek, mivel a piac „képes milliárd dolláros ügyleteket felvenni anélkül, hogy ütemet hagyna.”

3. Alsó költségarány

Az ETF-eknek általában alacsonyabbak a tulajdoni költségei, mint az index befektetési alapoknál. Ezek a költségek magukban foglalják az alap kezelésének adminisztratív költségeit (általában „költségaránynak” hívják), és magukban foglalják a portfóliókezelést, az alapkezelést, a napi alap elszámolását és az árazást, a részvényesi szolgáltatásokat, a 12b-1 díjakat és az egyéb működési költségeket. Egy Morningstar tanulmány megállapította, hogy az ETF-k szinte minden kategóriában alacsonyabbak voltak a kiadási arányok, mint az index befektetési alapok, bár az előny általában kevesebb, mint egynegyed 1% volt..

Az index befektetési alapok egyes támogatói azt állítják, hogy a tranzakciós jutalékok költsége és a vételi és eladási ajánlat különbözete (az értékpapír megvásárlására felajánlott ár és az értékpapír eladására felajánlott ár közötti különbség) egy ETF-ben ellensúlyozza egy alacsonyabb költségarány. Az index befektetési alapok vásárlói nem terhelik sem a költségeket.

4. Adókedvezmények

Amikor a befektetési alap tulajdonos beváltja a részvényeket, az alapnak értékpapírokat kell eladnia a visszaváltás finanszírozására, tőkenyereséget vagy veszteséget eredményezve. A befektetési alapok tulajdonosai - ideértve az index befektetési alapok tulajdonosát is - fizetnek adót az osztalék és tőkenyereség után az alapon belüli ügyletek után. A törvény szerint ha egy alap felhalmozódik tőkenyereséggel, azt minden év végén ki kell fizetnie a részvényeseknek. Ennek következtében az index befektetési alapok tulajdonosai akkor is adókötelezettséget vethetnek fel, ha az alap értéke év alatt csökkent.

Az ETF-ek egyedi összetétele miatt nekik nem kötelesek eladni részesedésüket a részvények visszaváltása céljából, amely adóköteles eseményt idéz elő. Az ETF részvényeit felhatalmazott résztvevővel (AP) kötött ügyletekkel hozzák létre és likvidálják. Az AP nagy intézményi befektető, amely szerződést kötött az ETF-lel a kívánt értékpapírok vagy készpénzkosarak biztosítása érdekében az ETF-nek az ETF-részvényekért cserébe, amelyeket azután tőzsdén tartanak vagy eladnak.

A struktúra következtében az ETF-be befektető csak két tényező alapján fizet tőkenyereség-adót:

• Az ETF kezdeti vásárlásának költségei és az eladásból származó bevételek, amikor eladja pozícióját
• A tartási időszak hossza

5. Teljes befektetési kitettség

Az ETF részvényeit a másodlagos piacon bróker-kereskedő útján vásárolják és adják el, mint bármely más részvényt, nem pedig egy befektetési alap szponzora révén, mint egy index alap esetében. Következésképpen az ETF eszközeit mindig teljes mértékben befektetik. Ezzel szemben a befektetési alap szponzorának készpénzt kell tartania a részvények visszaváltásának finanszírozására.

Dr. Sergey Chernenko (Ohio Állami Egyetem) és Dr. Adi Sunderam (Harvard Egyetem) tanulmánya szerint az index befektetési alapokban az átlagos készpénz-eszköz arány az idő múlásával nőtt, az 1997. évi 7% -ról 2014-ben 9,5% -ra. Ennek ellenére a tanulmány szerzői arra a következtetésre jutottak, hogy sok alapkezelő nem tartott elegendő pénzt azért, hogy kiküszöbölje annak kockázatát, hogy eszközöket adományozni kell az alapok visszaváltására..

Míg az index alapoknak és az ETF-eknek portfólióik nettó eszközértékét (NAV) kell meghatározniuk egy kereskedési nap végén, addig az ár, amelyen az ETF tranzakciók történnek, folyamatosan változik, mivel az árakat a tőzsde aukciós folyamatában határozzák meg. Ez azt jelenti, hogy az ETF ára kereskedelmenként vagy a nettó eszközértéknél változhat. Másrészt az index befektetési alapok vásárlói és eladói mindig megkapják a tranzakció napján megállapított NAV értéket.

6. Nincs minimális vásárlás

Számos index befektetési alap-szponzornak minimális beszerzési összegre van szüksége, 100 és 3000 dollár között. A The Motley Fool szerint néhány index befektetési alap 50 000 dollárt igényel. Az ETF részvényeseinek vásárlója egy részvényt egyszerre vásárolhat, ha szükséges, de meg kell mérni a jutalékok költségeit. Ha a dollárköltség-átlagolás kívánatos stratégia, akkor alapvető fontosságú egy nem vagy alacsony költségű brókernél egy számla.

Záró szó

A tradicionális befektetési formákkal szembeni sok előnyeikkel együtt a tőzsdén forgalmazott alapok egyre népszerűbbek lettek az 1993-as bevezetésük óta. Sikerük párhuzamos a Modern Portfolio Theory (MPT) széles körű elfogadásával, amely szerint az egyéni értékpapír-választás nem szinte olyan fontos, mint a megfelelő felosztás a legmegfelelőbb eszközosztályokba. Más szavakkal, a kockázat és a haszon kiegyensúlyozása a megfelelő diverzifikáció révén az optimális befektetési stratégia.

Az ETF hasznossága ösztönözte az automatizált befektetési tanácsadók, közismert „robo-tanácsadók” növekedését is, amelyek lehetővé teszik a professzionális portfólió-tanácsadást a korlátozott alapokkal rendelkező befektetők számára, vagy azok számára, akik kedvelik a barkácsolást. Steve Lockshin, a Convergent Wealth Advisors elismeri az ETF és az automatizált tanácsadás előnyeit: „A számítógépek sokkal jobban hajtják végre a Nobel-díjnyertes stratégia végrehajtását, a befektetések diverzifikációját és az egyensúly megteremtését, mint az emberek, és sokkal jobban teljesítik az adóveszteség betakarítását is. .”

Azoknak a befektetőknek, akiknek nincs idejük, szakértelmük vagy érdeklődésük az egyes részvények elemzése és nyomon követése szempontjából, az ETF-ek kényszerítő alternatíva, különösen akkor, ha egy alacsony költségű brókercég tanácsával és automatizált portfólió-tanácsokkal hajtják végre..

ETF-et vásárol? Mi volt az eredményed??