3 A tőzsdei befektetés kockázata - volatilitás, időzítés és túlbizalom

A részvénybefektetést befolyásoló összes változó csökkentése nehéz, különösen a következő rejtett kockázatokkal.

1. Volatilitás

Néha „piaci kockázatnak” vagy „akaratlan kockázatnak” nevezik a volatilitást az értékpapír vagy a portfólió árának egy éves időszakbeli ingadozására. Minden értékpapír olyan piaci kockázatnak van kitéve, amely magában foglalja a befektető befolyásán kívüli eseményeket. Ezek az események nemcsak egyetlen társaságot vagy iparágat érintik az egész piacot.

Ide tartoznak a következők:

Geopolitikai események. A világgazdaságok összekapcsolódtak a globális világban, tehát a kínai recesszió súlyos következményekkel járhat az Egyesült Államok gazdasága számára. Nagy-Britannia kilépése az Európai Unióból vagy a NAFTA visszautasítása egy új amerikai közigazgatás által felgyulladhat az országok közötti kereskedelem háborújában, amely pusztító hatással lehet az egész világ gazdaságaira..
Gazdasági események. A monetáris politika, az előre nem látható szabályozás vagy a dereguláció, az adó felülvizsgálata, a kamatlábak változása vagy az időjárás befolyásolja az országok bruttó hazai termékét (GDP), valamint az országok közötti kapcsolatokat. A vállalkozásokat és az iparágokat is érinti.
Infláció. A „vásárlóerő-kockázatnak” is nevezik az eszközök vagy jövedelem jövőbeli értékét az áruk és szolgáltatások növekvő költségei vagy a szándékos kormányzati intézkedések miatt. Valójában minden pénznem - 1 dollár az Egyesült Államokban - kevesebbet vásárol az idő múlásával.

A volatilitás nem az ármozgás irányát (felfelé vagy lefelé), hanem az áringadozások tartományát jelzi az adott időszakban. Béta-ban fejezik ki, és célja az értékpapír ára és a piac egésze, általában az S&P 500 közötti összefüggés tükrözése:

Az 1-es béta (alacsony volatilitás) azt sugallja, hogy a részvények ára a piaccal összhangban mozog. Például, ha az S&P 500 10% -kal mozog, a készlet 10% -kal mozog.
Az 1-nél kevesebb béta (nagyon alacsony volatilitás) azt jelenti, hogy az értékpapír ára kevésbé ingadozik, mint a piacon - a 0,5-es béta azt sugallja, hogy a 10% -os piaci mozgás csak az értékpapír árának 5% -os változását eredményezi.
Az 1-nél nagyobb béta (magas volatilitás) azt jelenti, hogy az állomány ingatagabb, mint a piac egésze. Elméletileg egy olyan értékpapír, amelynek béta-értéke 1,3, 30% -kal ingatagabb lesz, mint a piac.

Ted Noon, az Acadian Asset Management vezető alelnöke szerint az alacsony volatilitású stratégiák végrehajtása - például az alacsony béta-szintű befektetések kiválasztása - megtarthatja a részvénypiacok teljes kitettségét, elkerülve ugyanakkor a fájdalmas negatív eredményeket. Joseph Flaherty, az MFS Investment Management fő befektetési kockázatért felelős tisztviselője azonban figyelmezteti, hogy a kockázat csökkentése „kevésbé az alacsony volatilitásra koncentrál, és inkább a magas volatilitás elkerülésére”.

Stratégiák a volatilitás kezelésére

A volatilitás hatását csökkentő stratégiák a következők:

Befektetés a részvényekbe következetesen növekvő osztalékokkal. Legg Mason nemrégiben mutatta be alacsony volatilitású, magas osztalékú ETF-jét (LVHD), amely a fenntartható magas osztalékok és alacsony volatilitású befektetési stratégián alapul..
Kötvények hozzáadása a portfólióhoz. John Rafal, az Essex Financial Services alapítója azt állítja, hogy a 60–40% -os részvény-kötvény-keverék az éves átlagos nyereséget a részvényportfólió 75% -ának felel meg, a volatilitás felével.
A nagy volatilitású értékpapírok kitettségének csökkentése. A portfólióban a magas volatilitású értékpapírok csökkentése vagy kiküszöbölése csökkenti az általános piaci kockázatot. Vannak olyan befektetési alapok, mint például a Vanguard Global Minimal Volatilitás (VMVFX), vagy olyan cserélt alapok (ETF), mint például a PowerShares S&P 500 ex-rate alacsony volatilitási portfólió (XRLV), amelyet különösen a volatilitás csökkentése érdekében sikerült kezelni..
fedezeti. A piaci kockázat vagy a volatilitás csökkenthető egy kapcsolódó értékpapír számlálójának vagy ellensúlyozásával. Például egy alacsony és közepes volatilitású állományú portfólióval rendelkező befektető fordított ETF-et vásárolhat a piaci hanyatlás ellen. Az inverz ETF-et - amelyet néha „rövid ETF-nek” vagy „medve ETF-nek” hívnak - úgy tervezték, hogy a követett index ellenkezőjére hajtson végre. Más szavakkal, ha az S&P 500 index 5% -kal növekszik, akkor az inverz S&P 500 ETF egyidejűleg elveszíti értékének 5% -át. A portfólió és az inverz ETF kombinálásával a portfólió esetleges veszteségeit ellensúlyoznák az ETF nyereségei. Noha az elméletileg lehetséges, a befektetőknek tisztában kell lenniük azzal, hogy a volatilitási kockázat pontos ellensúlyozása a gyakorlatban nehéz lehet.

2. Időzítés

A piaci résztvevők azt állítják, hogy a tőzsdei gazdagság kulcsa nyilvánvaló: alacsony vásárlást és magas eladást adni. Talán jó tanács, de nehéz végrehajtani, mivel az árak folyamatosan változnak. Bárki, aki egy ideje fektetett be, megtapasztalta a csalódást, ha a nap, hét vagy év legmagasabb árán vásárol - vagy fordítva, egy részvényt a legalacsonyabb értéken értékesít..

A jövőbeni árak előrejelzése („a piac időzítése”) nehéz, ha nem is lehetetlen, főleg rövid távon. Más szóval, nem valószínű, hogy bármely befektető jelentősebb időszak alatt felülmúlhatja a piacot. Katherine Roy, a J. P. Morgan Asset Management fő nyugdíjstratégiája rámutat: „Kétszer jól kell kitalálnia. Előzetesen kitalálnia kell, mikor lesz vagy volt a csúcs. És akkor tudnod kell, mikor kezd a piac visszaállni, mielőtt a piac ezt megtenné. ”

Ez a nehézség eredményezte a hatékony piaci hipotézis (EMH) és az ahhoz kapcsolódó véletlenszerű részvényárak elméletének kialakulását. Dr. Eugene Fama, a Chicagói Egyetem által kifejlesztett hipotézis azt feltételezi, hogy a pénzügyi piacok információhatékonyak, így a részvényárak mindent tükröznek, ami egy adott értékpapír szempontjából ismert vagy várható. Amikor új adatok jelennek meg, a piaci ár azonnal alkalmazkodik az új feltételekhez. Következésképpen nincs „alulértékelt” vagy „túlértékelt” készlet.

Az időzítési kockázat kezelése

A befektetők a következő stratégiákkal enyhíthetik az időzítési kockázatokat egyetlen értékpapírban:

Dollár-költség átlagolás. Az időzítési kockázatok csökkenthetők, ha egy rögzített dollárösszeget vagy egy értékpapír vagy portfólió százalékos arányát rendszeres ütemtervben vásárolják vagy adják el, függetlenül a részvényárfolyamtól. Néha „állandó dollár tervnek” hívják. A dollárköltség átlagolása azt eredményezi, hogy több részvényt vásárolnak, amikor a részvényár alacsony, és kevesebb, ha magas az ár. A technika következtében a befektető csökkenti a felső vásárlás vagy az alsó részlet eladásának kockázatát. Ezt a technikát gyakran használják az IRA-beruházások finanszírozására, amikor a járulékokat levonják minden bérfizetési időszakonként. A Nasdaq megjegyzi, hogy a dollárköltség-átlagolás gyakorlása megvédi a befektetőt a piaci ingadozásoktól és a lefelé mutató kockázatoktól.
Index alap befektetése. A „Ha nem tudsz legyőzni őket, csatlakozz hozzájuk” klasszikus példájában Fama és tanítványa, John Bogle elkerüli az egyes részvények birtoklásának konkrét ütemezési kockázatát, inkább a saját piacán tükröző index alapokat részesíti előnyben. A The Motley Fool szerint a piac pontos meghívása meghaladja a legtöbb befektető képességeit, ideértve a kiemelkedőbb befektetési vezetőket is. A Motley Fool rámutat arra, hogy az aktívan kezelt, diverzifikált, nagy kapitalizációjú befektetési alapok kevesebb mint 20% -a haladta meg az S&P-t az elmúlt 10 évben.

3. Túlbizalom

Sok sikeres ember elutasítja annak a lehetőségét, hogy a szerencse vagy a véletlenszerűség bármilyen hatással legyen egy esemény eredményére, legyen az karrier, atlétikai verseny vagy befektetés. E.B White, a Charlotte's Web szerzõje és a The New Yorker régóti elemzõje, egyszer írta: „A szerencse nem olyasmi, amit megemlíthet egy saját alkotta ember jelenlétében.” Pew Research szerint az amerikaiak különösen elutasítják azt az elképzelést, miszerint az ellenőrzésen kívül eső erők (szerencse) meghatározzák az ember sikerét. Ez a saját döntéshozatalra utaló érzés azonban a döntésekben felmerülő túlbizalomhoz, gondatlansághoz és felesleges kockázatok felvállalásához vezethet..

2013 októberében a Tweeter Home Entertainment Group, a 2007-ben csődbe került fogyasztói elektronikai társaság részvényárak több mint 1000% -kal növekedtek. A részvény volumene annyira nehéz volt, hogy a FINRA megállította a részvények kereskedelmét. A CNBC szerint a növekedés oka a Tweeter részvényszimbólumának (TWTRQ) és a Twitter kezdeti ajánlatának (TWTR) részvényszimbóluma zavarása volt..

J. J. Kinahan, a TD Ameritrade fő stratégiája a Forbes-ben kijelentette: „Ez tökéletes példa arra, hogy az emberek nem végeznek semmilyen házi feladatot. A befektetés kihívást jelenthet, ezért ne induljon a nyolc golyó mögött. ” Még egy véletlen vizsgálat is tájékoztatta volna a potenciális befektetőket arról, hogy a Twitter nem volt nyilvános forgalomban, mivel egy hónappal később rendelkezik IPO-val.

A tőzsdei siker az elemzés és a logika eredménye, nem az érzelmek. A túlzott bizalom az alábbiak valamelyikéhez vezethet:

Az elfogultság felismerése elmulasztása. Hugh Anderson CFP szerint mindenkinek megvan nekik. Ha elfogult lenne, követheti az állományt, és előnyben részesítheti azokat az információkat, amelyek megerősítik a meglévő nézetet.
Túl sok koncentráció egyetlen készletben vagy iparban. Ha igazi vagy, hogy igaza van, az összes tojását egyetlen kosárba helyezheti anélkül, hogy felismeri annak a lehetőségét, hogy az ingadozás mindig jelen van, különösen rövid távon.
Túlzott tőkeáttétel. A kapzsiság és a bizonyosság, hogy a befektetési döntése helyes, kombinációja hitelfelvételt vagy kereskedést eredményez a haszon maximalizálása érdekében. Noha a tőkeáttétel növeli a felfelé mutató potenciált, növeli a kedvezőtlen ármozgások hatását is.
Még a szélén. Azok, akik pénzügyi képességeik szerint a legkényelmesebben érzik magukat, gyakran úgy gondolják, hogy időben eljuthatnak a piacra, és kiválasztják az optimális időpontokat a vásárláshoz, az eladáshoz vagy a piacról való kiszálláshoz. Ez azonban azt jelentheti, hogy kikerülsz a piacról, ha jelentős piaci lépés következik be. A DALBAR 2016 befektetői magatartás kvantitatív elemzése szerint az átlagos befektető - belépve és kívül a piacon - majdnem felét keresett, mint amennyit az elmúlt 15 évben megszereztek volna, ha megfelelne az S&P 500 teljesítményének. JP A Morgan's Roy megjegyzi, hogy ha egy befektető az elmúlt 20 könnynek csak a tíz legjobb napja - 7300 napos időtartamú - napjainkban volt a piacon, a hozam felére csökken..

A megalapozott stratégiák

A túlbizalom hatásának csökkentésére irányuló stratégiák a következők:

Ossza el kockázatát. Noha nem garantálja a veszteséget, a diverzifikáció védi a mindent elvesztését. Jim Cramer, a TV Mad Mad Money, legalább 10, legfeljebb 15 részvényt ajánl portfólióban. A 10nél kevesebb túl sok koncentráció, a 15nél több pedig túl nehéz az átlagos befektető számára. Cramer öt különféle iparágba vagy ágazatba történő befektetést is javasolja. A befektetőknek figyelembe kell venniük, hogy a befektetési alapok és az ETF-ek egyik előnye az automatikus diverzifikáció.
Vásárlás és tartás. Warren Buffett talán a leghíresebb és lelkesebb támogatója a vétel és tartás stratégiájának. A CNBC On The Money című 2016. évi interjújában Buffett azt tanácsolta: „A pénzt befektetések útján kell megszerezni befektetéssel és jó társaságok hosszú ideig tartó tulajdonjogával. Ha ők [befektetők] jó társaságokat vásárolnak, idővel megvásárolják, akkor 10, 20, 30 év múlva jól fognak csinálni. ”
Kerülje el a hitelfelvételt. A tőkeáttétel akkor fordul elő, ha pénzt kölcsönt kölcsönbe. És bár a tőkeáttétel növelheti a nyereséget, a veszteségeket is növelheti. Növeli a részvénypozíciók eladásának pszichológiai nyomását a piaci visszaesések idején. Ha hajlandó befektetni (életstílusának fizetéséhez), akkor jó lenne emlékezni olyan népszerű pénzügyi guruk tanácsára, mint Dave Ramsey, aki figyelmezteti: „Az adósság hülye. A készpénz király. Vagy Warren Buffett, aki azt állítja: „Láttam több embert kudarcot folyékony italok és tőkeáttétel miatt - tőkeáttételt kölcsönözve. Tényleg nem kell tőkeáttételre ebben a világban. Ha okos vagy, sok pénzt fog keresni hitelfelvétel nélkül. ”

Záró szó

"Nem az, amit csinálsz, hanem az, amit tartasz. Ez számít." Ennek a széles körben elismert árajánlatnak a forrása bizonytalan, ám szinte minden tőzsdei híres idézet listájában megtalálható. A mondás azt szemlélteti, hogy befektetéskor a lehető legnagyobb mértékben csökkenteni kell a kockázatot. A jelentős tőzsdei nyereség elérése pusztán pusztító - és gyakran felesleges - elvesztése csak katasztrófaes esemény bekövetkezésekor..

Robert Arnott, a Research Affiliates vagyonkezelő cég alapítója azonosította a kockázat és a megtérülés közötti kapcsolat dilemmáját: „A befektetés során a kényelmes eszköz ritkán nyereséges.” Ezen stratégiák némelyikének - például a dollárköltség-átlagolásnak, a portfólió volatilitásának csökkentése és a diverzifikáció - alkalmazásával megóvhatja vagyonát és jobban aludhat éjjel.

Aggódik a tőzsdei kockázatok? Milyen lépéseket tesz a negatív eseményeknek való kitettség csökkentése érdekében?